本周银行板块上涨4.25%，跑赢沪深300指数2.47个百分点，表现居前的主要为杭州银行(14.54%)、厦门银行(13.59%)、平安(9.78%)等银行。

LPR报价连续7月持平，利于银行资产端收益率企稳、缓解息差下行压力。银行基本面继续维持前期观点，预计4季度持续改善，21年规模驱动小幅减弱，但息差逐渐修复，前置的减值计提给信用成本改善提供了空间。

本周国务院金融委召开会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议指出，党中央、国务院高度重视资本市场健康可持续发展。会议要求，一是提高政治站位，切实履行责任。金融监管部门和地方政府要从大局出发，按照全面依法治国要求，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任，督促各类市场主体严格履行主体责任，建立良好的地方金融生态和信用环境。二是秉持“零容忍”态度，维护市场公平和秩序。要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。

三是加强行业自律和监督，强化市场约束机制。四是加强部门协调合作。

我们认为，市场此前担忧银行在信用债方面的持仓风险敞口，以及其他潜在的地方平台类债权风险敞口，会议的定调有利于稳定市场的预期和情绪，降低银行潜在的各类相关风险敞口暴露，对于银行资产质量的稳定作用正向积极。

目前银行板块估值0.71xPB，三季度业绩靴子落地银行板块基本面拐点确立，估值修复有望持续。4季度估值切换窗口打开，以及近期市场风格的再平衡，银行板块相对收益性价比逐步提升，继续看好行业年末的表现。

重点提示关注成长性高/风控能力优秀/估值尚不高的中小银行未来一段时间的表现，绝对收益投资者也可继续配置高股息的港股大行。个股上，长期看好行业龙头的战略/业务领先能力，包括招行、平安、宁波等，当下时点关注股份行及小行中，基本面优秀、估值弹性较大的标的，包括兴业、光大、杭州、成都等。

要闻回顾：央行发布10月份金融市场运行情况；LPR报价已连续七个月保持不变。

市场表现：本周A股表现居前的为杭州银行(14.54%)、厦门银行(13.59%)、平安银行(9.78%)，中国银行(0.31%)、农业银行(0.63%)、江阴银行(0.98%)表现居后。

资金价格：本周人民币兑美元汇率上升为6.74，央行公开市场操作净投放3,500亿元，10年期国债收益率上行至3.31%，10年期企业债（AAA）到期收益率上行至4.39%。城投债利差走阔，地方政府债利差收窄。

理财产品：上周理财产品发行总量为1,067款，到期总数1,628款，净发行-561款。相较于前一周，3个月、4个月、6个月、9个月和1年理财产品预期收益率上升，1周、2周、1个月和2个月理财产品预期收益率下跌。

同业存单：本周1月/3月/6月同业存单利率分别是2.75%/3.26%/3.38%，本周发行同业存单727款，融资4,786亿元，存量同业存单15,403款，共计110,391亿元。

风险提示：银行资产质量超预期恶化，监管政策超预期变化