上周银行板块行情回顾

总体来看，上周银行指数上涨0.70%，跑赢沪深300指数、上证指数2.49、3.14pct，涨跌幅在中信一级行业中排名靠前。个股来看，上周银行板块涨跌幅前三为浦发银行（3.05%）、建设银行（2.58%）、农业银行（2.45%），涨跌幅后三为宁波银行（-5.34%）、无锡银行（-2.14%）、平安银行（-2.13%）。年初至今涨跌幅前三为宁波银行（35.39%）、招商银行（34.52%）、平安银行（27.08%）。A股溢价率最高为中信银行（52.94%），最低为招商银行（2.92%）。

上周行业重要数据跟踪及点评

上周银行间市从场流动的总体保持平稳，边际上继续趋松，表现在央行公开市场资金进行净回笼的情况下，银行间短端利率仍快下降。同业存单方面，净融资额继续为负，且发行利率抬升。

上周行业重点资讯及点评

国务院常务会议上再次强调要引导金融机构降低小微企业融资实际利率和综合成本。与此同时，还表示将小微企业不良贷款容忍度从从不高于各项贷款不良率2个百分点放宽到3个百分点，这有利于进一步引导金融机构加大对小微、民企的融资支持力度。

周观点及投资建议

地方银行资产质量持续受到关注，作为系列的第三篇，本周我们聚焦区域间信用状况。通过分析各区域社融、存贷款数据发现，2019Q1信用投放偏向长三角、珠三角和中部地区。长三角、中部地区社融增量占比居前两位，分别占26.69%、19.83%；同比来看，长三角、中部地区的多增贡献占比亦居前，分别达到30.48%、23.04%。从信贷情况来看，今年以来增速较快的是中部、珠三角以及长三角地区，而东北及西部地区则改善不明显。本轮宽信用区域间社融增长分化显著，而从GDP的增长来看信用扩张的实际效果也应区别对待。银行市场化的选择也从侧面反映了对各地区信用风险的判断，更早和更多的贷款增长代表了本地区企业还款能力相对较高，因此我们需要持续关注区域间的社融变化，估算银行的信用风险。回到股票层面，近期市场持续调整，行业稳健的基本面提供了一定的防御属性和相对收益。考虑到信用扩张趋势尚未扭转，且外资仍将持续流入，我们认为板块估值修复行情仍值得期待，继续推荐长期配置龙头股份行。个股方面，推荐招商银行、兴业银行、平安银行和宁波银行。

风险提示：1.金融监管大幅趋严；

2.企业盈利大幅下滑影响银行资产质量。