行业动态

行业近况

疫情后第一个五一假期临近，根据当前客运需求恢复程度以及预订数据，我们认为此次五一假期客运出行需求量有望超过2019年同期，航空和部分高铁线路票价相较于2019年有所提升，有望带来业绩弹性，我们建议投资者在节前积极布局相关板块投资机会，航空推荐春秋、吉祥、中国东航（A/H）；铁路推荐京沪高铁；本地出行建议关注滴滴（未覆盖）。

评论

今年五一假期时间相较于2019年更长，利好出行需求释放。2023年五一假期时间为4月29日（周六）至5月3日（周三），共5天假期，如果5月4日-5月6日三天请假，可获得连续9天假期。相比之下，2019年五一假期时间为5月1日（周三）至5月4日（周六），共4天假期，如果4月28日-4月30日三天请假，仅可获得连续8天假期。假期时间长利好出行需求释放，特别是中长途的出行需求。具体来看：

航空：国内线量价均有望超过2019年同期，国际线票价仍然维持大幅上涨。境内游方面，截至4月15日，五一期间机票预订量已超过2019年同期，机票均价（不含燃油基建）较2019年同期上涨17%-49%。出境游方面，目前境外机票搜索量超过2019年同期30%，机票均价（不含油税）较2019年增加56%。推荐运营以及业绩修复较快的春秋、吉祥，看好中国东航国际长航线带来的业绩弹性。

铁路：客运量有望超2019年同期，部分高铁线路票价优化。根据携程，4月10日-16日高铁游热度已超2019年同期近两成，美团数据显示4月14日（“五一”第一天火车票开售）火车票订单量已达今年春运峰值2倍。票价方面，根据12306，“五一”假期期间京沪高铁二等座平均票价较原价上涨6.6%-10.2%，商务座涨幅较高，达到18%-22%。推荐受益于票价弹性释放的京沪高铁。

本地出行：1Q23行业订单较2022年有明显修复，我们预计五一假期本地出行需求有望恢复至超2019年同期水平。从活跃用户数看，用户需求端尚未恢复至2019年水平（滴滴出行3月用户月活较2019年-13.7%），司机供给端已经明显高于2019年处历史高位。考虑到疫情结束后第一个长假报复性出行等因素刺激，我们预测五一当周整体出行需求或有望修复至超2019年同期水平。建议关注行业龙头滴滴（未覆盖）。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。

风险

疫情反复且造成严重影响；经济增速不及预期。