聚焦优质公司超跌反弹机会。

7月以来市场大幅调整。1）本周交运板块下跌6.2%，沪深300指数下跌5.5%。

交运各子行业全部下跌，其中机场、航运、航空跌幅较大，分别下跌10.2%、8.2%及7.7%。2）7月以来，交运板块下跌11.7%，其中航运跌幅达到20.7%、机场下跌18.9%、航空下跌12.6%。3）触发交运行业调整因素，包括市场整体风格因素，以及疫情散发致航空机场再度面临暑运不及预期、国际航线修复低于预期的风险等。

顺丰控股：公司拐点基本确立，市值却一度跌至仅2500亿+，存在超跌因素。

1）公司拐点基本确立，趋势明确。a）经营数据：公司5-6月业务量增速重回行业最快，收入增速逐月提速（4-6月整体收入增速同比增速分别为17%、21%、26%）。b）业绩拐点基本确立。公司业绩预告预计Q2单季度实现扣非净利6.04-7.34亿，环比增长17.4-18.7亿元，Q2业绩实现恢复性盈利，我们预计此后季度或进一步改善。2）我们认为股价已经超跌。我们以分部估值的角度看，此前报告分析时效业务可为公司带来2700-3000亿的市值区间，当前位于区间下限；而公司不断发展成熟的新业务几无市值贡献并不合理。建议继续关注公司时效快递业务的发展，以及四网融通模型带来的优化，同时我们认为国际业务有望成为新的利润贡献点。

厦门象屿：8倍PE不到，7%股息，业绩高增，进可攻退可守标的。1）公司中报预告显示利润高增，快速增长正在验证我们6月22日深度报告中提出：

公司提质增效进行时。我们预计厦门象屿在完成系列进阶与变革后，净利率水平有望逐步从2020年的0.45%提升至0.7%左右（与托克看齐，假设2025年达到）。2）龙头份额提升的成长逻辑仍明确。我们预计2021-2023年归母净利分别为20.4、24.7、30.8亿元，对应EPS为0.94、1.14、1.43元，对应当前PE为7.7、6.3、5倍。3）公司当前8倍PE不到，7%股息率，业绩快速增长，有很强的配置吸引力，公司转型效果或仍被市场低估，本周下跌5%，我们认为是受市场因素影响。

京沪高铁：黄金线路核心资产，长期看运能释放+浮动票价推升增长动力。我们近期发布京沪高铁深度研究，认为市场对于公司中长期维度的量、价提升空间存在预期差，我们就此进行详细测算。1）长期看资产价值：运能释放+浮动票价，“量价齐升”或带来持续增长动力。特别关注本线运输价格：打破固定票价机制，或意味着开启上行通道。2）我们综合PE估值与DCF估值，给予公司6个月目标市值3000亿。

行业数据更新：1）航空：7月1-31日航班量同比环比齐升，南京疫情及台风天气致下旬航班量短期下降。2）航运：集运运价加速上涨，散运大船型继续回升，油运底部震荡。

强推评级标的：厦门象屿、顺丰控股、华夏航空、春秋航空、中远海控。

风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。