市场更关注鄂州机场投产后对顺丰航空成本的节约以及传统包裹业务量的扩大，但临空经济的发展对顺丰供应链业务的提振的想象空间可能更大。从鄂州机场的资源禀赋来看，鄂州临空区有望复制，甚至超越郑州临空区在手机产业链的成功。在鄂州临空经济的逐步发展过程中，不论是早期的仓储产业还是中后期的高端制造业，顺丰的供应链业务都大有可为。

临空经济利于机场价值提升，可吸引大量高端制造企业。临空经济是指依赖航空运输发展起来的区域性经济，存在约15公里的圈层结构，高端制造一般位于机场周边中外圈。对于机场来说，临空经济的发展有助于和机场的客货吞吐量增长形成正循环，进一步提升机场效益，世界客运量前20、货运量前20的机场周边都发展出了一定规模的临空经济。

基于国内外相关经验，区位优势、政府支持和突出比较优势为临空经济成功重点。国际上，目前临空经济较为成功的主要包括综合性的韩国仁川、荷兰阿姆斯特丹和阿联酋迪拜、航空物流为主的美国孟菲斯和美国路易斯维尔等。我国临空经济相对起步较晚，但发展较为迅速，包括产业联动模式的郑州新郑、综合交通模式的上海虹桥等。

“重客轻货”时代一去不复返，“大变局”深远影响现代物流格局。机场传统意义上仅是运送客货的周转场所，2020年遭遇“百年未有之变局”，航空货运得到国家及行业主管部门前所未有的重视，特别是《关于促进航空货运设施发展的意见》首次表明“转变重客轻货观念，客货并举协同发展”。货运枢纽将成为全球制造、商贸、金融等领域的重要节点，带动地区经济发展，并可能形成新的现代物流格局。

鄂州区位优势显著，联通方式多样。鄂州机场目标成为全球第四、亚洲第一的货运空港集散中心，机场建设被定位为湖北“一号工程”，机场工程、转运中心及航空基地合计投资超300亿元，预计2021年底启动校飞。鄂州处于“武鄂黄黄”都市带中，都市带地处全国经济和人口中心，航空可覆盖全国90%经济总量，机场高速公路半小时通达都市带，高铁2小时达中部主要城市。

鄂州机场临空经济或短期仓储产业先行，中长期构建高端制造集群。湖北国际物流核心枢纽的综合交通规划分为两个阶段，近期以基础通达为主，临空经济以仓储等航空服务相关产业为主。临空经济逐步成熟后，鄂州机场与武汉机场之间或可发展出大量高端制造企业。湖北拥有大量国家级高端制造基地，集成电路、新型显示器件等领域优势突出，地区产学基础雄厚。

机场新增折旧摊销压力可控，供应链物流需求爆发可期。相较于包裹的成本节约，鄂州枢纽的更大想象空间在产业集聚带来的供应链业务爆发，企业客户供应链解决方案对物流的需求数倍于零售端快递需求。机场项目、转运中心和航空基地归属顺丰的年折旧摊销范围在9.14-18.03亿元，假定2022年顺丰收入规模2300亿元，预计影响比例为0.40%-0.78%，增加的成本相对较小。

风险提示：新业务发展不达预期，快递需求低于预期，资本开支超预期，快递行业价格战加剧