行情回顾：本周沪深300指数环比上涨1.12%，申万交通运输指数环比上涨3.23%。各板块环比涨幅由高到低分别为公交+10.84%/机场+9.68%/航空运输+3.17%/物流+2.50%/港口+1.95%/航运+0.88%/铁路运输+0.58%/高速公路+0.26%。

行业聚焦：1）客改货航班将获财政部现金红包，最高补助145万元；2）波音恢复737MAX机型生产，该机型复飞未获批准；3）全国政协委员建议高铁票改签允许两次；4）德邦快递获韵达战略投资6.14亿元。

行业观点：

快递：当前人们消费习惯逐步倾向网购，4月实物商品网上零售额占社消费零售总额比重提升至24.1%，同比提升5.5pct，环比提升0.5pct，加速提升的网购渗透率支撑快递行业需求向上，国家邮政局预计5月件量有望维持30%以上增速。在目前行业高增长、价格战愈发激烈背景下，成本管控能力尤为重要，今年快递企业在争夺份额及盈利能力上将逐步分化，建议关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。

航空：随着北京解封、两会召开、学校陆续复课，五一后国内航空出行需求复苏愈发明确，或催化估值修复。同时5月航空煤油采购价下调，减免民航发展基金执行期限延长到年底，有望进一步减轻航司成本。疫情影响后续行业机队引进，行业整合有望加速。目前板块估值筑底。建议关注中国国航（601111.SH）、吉祥航空（603885.SH）和春秋航空（601021.SH）。

机场：疫情影响下，今年板块盈利将受到较大冲击。根据上海机场一季报，免税业务或未全部按照保底销售提成确认。二季度由于国际航班大幅削减，业绩或继续承压。中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。建议关注上海机场（600009.SH）、白云机场（600004.SH）和北京首都机场（0694.HK）。

公路：本周高速公路日均车流为2,753万辆次，同比增速2.5%。在经济增速下行情况下，高速公路类债券属性显著，现金流充沛，稳健性凸出，建议关注宁沪高速（600377.SH）和深高速（600548.SH）。

航运：虽然OPEC减产，短期运价高位波动，但全球疫情冲击下终端消费需求偏弱，原油供应过剩，补库存、浮舱储油逻辑仍在。中长期看供需，美油加大出口拉长航距、在手订单处于底部，景气向上有望维持。建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。

风险提示：1）油汇大幅波动；2）新冠疫情加重；3）经济增速低于预期等。