7月航空市场增速回升明显，三大航ask增速环比上涨。19年7月，国航、东航、南航ASK增速分别为5.6%、12.42%、10.90%，较6月ask增速均实现上涨；客运量增速分别为6.90%、8.18%、10.40%。客座率方面三大航互有涨跌，7月单月客座率国航、东航、南航分别同比增加0.60、-1.49、0.94pct。整体来看，三大航7月暑运数据较去年表现略有差异，东航由于基数原因好于去年同期；7月首都机场起降架次同比下降1.2%，但旅客吞吐量增速由负转正（同比增长2.1%），国航7月数据虽弱于去年同期，但较6月增速有所恢复。

吉祥航空芬兰航线启航，7月国际航线ASK增长放量。公司19年7月ASK增速为21.14%，其中国际航线ASK达到99.64%，主要原因是6月底公司上海-赫尔辛基航线开始运营。由于执飞芬兰航线的787飞机是从国内航线调出，所以间接导致公司国内航线ASK增速下降，7月仅为10.17%。客座率方面，公司7月客座率为86.02%，同比减少1.41pct，公司首次执飞远途洲际航线表现优异，国际航线客座率达到79.68%。

春秋航空7月ASK增速回升，客座率同比改善。公司19年7月ASK增速为14.27%，创年内新高，间接反应暑运旅游出行需求旺盛。公司2019年7月客座率为91.36%，同比增加1.85pct。综合来看公司2019年前7月客座率为91.65%，比去年同期增加2.31pct，虽然公司今年ASK增速低于去年同期，但客座率上涨说明公司依然保持竞争优势。

7月航空市场增速回升明显。全行业共完成运输总周转量113.3亿吨公里，同比增长9.1%。其中国内、国际航线同比增长分别为10.9%、6.2%。

尤其是客运市场方面，受暑运客运高峰的带动，全行业共完成旅客运输总量5930.1万人次，同比增长10.2%。其中国内、国际航线同比增长分别为9.5%、16.2%。

投资建议

暑运旺季运营数据良好显示航空出行需求稳定，近期航空板块股价调整主要源自于中美贸易争端负面的影响，我们认为目前股价已经反应了市场对于中美贸易争端的悲观预期，维持行业“增持”评级，推荐收入成本弹性较大的中国国航、东方航空、南方航空。

风险分析

经济下行影响航空出行需求，油价、汇率波动影响航空公司盈利，空难等安全事故发生降低旅客乘机需求。