投资要点

贸易问题阶段性趋稳，周期行业表现相对较好

中美元首同意重启两国经贸磋商。6月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，与上月持平。上周交通运输板块整体上涨0.41%，高于市场平均水平，航空、快递等子行业呈现出较好的弹性，机场则继续以较高的增长确定性取得了超越市场平均水平的收益。

暑期旅游出行将至，行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值

本周布油上涨4.96%，报收64.55美元/桶，人民币兑美元上涨0.62%。暑期来临，旅游出行旺季将至，2019年航空主业盈利能力值得期待，会计准则的调整提高航空公司对汇率的敏感性，人民币升值提升汇兑损益，关注三大航阶段性投资机会，行业供给侧改革凸显枢纽机场节点价值，继续关注机场板块，重点推荐上海机场和白云机场。

加快形成对外开放新局面，2019年版准入负面清单发布

我国在近期采取措施的基础上，进一步推出若干重大举措，加快形成对外开放新局面，努力实现高质量发展，发布2019年版外资准入负面清单，进一步扩大农业、采矿业、制造业、服务业开放，新设6个自由贸易试验区，增设上海自由贸易试验区新片区，加快探索建设海南自由贸易港进程，关注上海自贸区相关龙头个股。

非制造业继续保持平稳较快增长，流通市场需求趋升

6月份中国非制造业商务活动指数为54.2%，非制造业继续保持平稳较快增长，流通市场需求趋升。预计2019年，快递行业在电商增速放缓和商业模式创新等因素的作用之下，保持25%的相对快速增长。重点推荐顺丰控股、韵达股份。

投资建议

需求增长和供给侧改革带来的供需逐步平衡将不断提升行业的盈利能力，行业内持续推进的整合重组、改革发展、优化完善将逐步推动行业向上发展。市场需求不足导致的经济下行态势比较明显，建议防御为主，但是行业仍然会阶段性主题出现，适度参与改革发展、供需格局调整和优化以及行业旺季带来的阶段性投资机会。

风险提示

经济增速低于预期；政策推进速度低于预期；油价、汇率变化异于预期等。