建筑行业一周行情
一周行业涨跌幅。本周（5.5-5.6）建筑装饰行业（SW）下跌2.25%，强于沪深300（-2.67%）本周表现，弱于上证综指（-1.49%）、深证成指（-1.92%）本周表现，周涨幅在SW31个一级行业中位居第20位，行业排名与上周（第1位）相比下降19位。分子板块看，装修装饰（1.94%）、钢结构（0.88%）、国际工程（0.66%）板块涨幅较大，基础市政工程板块表现最弱（-3.43%）。
一周个股表现。本周中信建筑行业中共有57家公司录得上涨，数量占比39.04%；本周涨幅超过行业指数涨幅（-2.25%）的公司数量95家，占比65.07%，本周建筑行业录得上涨公司家数较上周有所增加，本周表现超过行业涨幅的公司家数与上周相比有所增加。行业涨幅前5为宏润建设（21.05%）、浙江建投（21.01%）、建艺集团（20.96%）、东易日盛（14.87%）、高新发展（12.88%）；本周行业跌幅前5为华蓝集团（-7.45%）、上海建工（-7.72%）、乾景园林（-7.95%）、腾达建设（-8.46%）、*ST围海（-9.56%）。
行业估值。从行业整体市盈率来看，至5月6日建筑装饰行业市盈率（TTM）为10.48倍，行业市净率（MRQ）为0.91倍，行业市盈率与市净率较上周均有所下降。与SW一级行业横向比较，建筑行业PE位居倒数第4位，高于钢铁、煤炭、银行；PB估值位居各一级行业倒数第2位，高于银行。当前行业市盈率（TTM）最低前5为中国铁建（4.42）、中国建筑（4.70）、陕西建工（5.48）、中国中铁（5.88）、山东路桥（6.99）；市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.53）、东方园林（0.55）、龙元建设（0.62）、隧道股份（0.69）、*ST美尚（0.69）。
行业动态分析
自4月末以来，中央层面多次加码稳增长政策，为缓解由于疫情和国际形势原因对经济增长带来的影响，4月受疫情影响，建筑业商务活动指数为52.7%，比上月下降5.4个百分点，本周城镇化建设再获推进，后续政策推进力度可期，同时基建央企和地方基建龙头2021年和2022年一季度业绩表现靠前，经营韧性强劲，我们持续看好稳增长背景下“两新一重”基建板块的市场表现。
本周5月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》，提出发展目标为：到2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强，一批具有良好区位优势和产业基础、资源环境承载能力较强、集聚人口经济条件较好的县城建设取得明显成效，公共资源配置与常住人口规模基本匹配，特色优势产业发展壮大，市政设施基本完备。其中基建相关的主要内容包括：1）完善市政交通设施；2）畅通对外连接通道，扩大干线铁路、高速公路、国省干线公路等覆盖面，引导有条件的大城市轨道交通适当向周边县城延伸；3）加强老化管网改造；4）推动老旧小区改造；5）完善医疗卫生体系，推进县级医院（含中医院）提标改造。
在资金保障上，县城建设较大型城市财力相对不足，《意见》提出：
建立多元可持续的投融资机制，根据项目属性和收益，合理谋划投融资方案。对公益性项目，加强地方财政资金投入，其中符合条件项目可通过中央预算内投资和地方政府专项债券予以支持。对准公益性项目和经营性项目，提升县域综合金融服务水平，鼓励银行业金融机构特别是开发性政策性金融机构增加中长期贷款投放，支持符合条件的企业发行县城新型城镇化建设专项企业债券。引导社会资金参与县城建设，盘活国有存量优质资产，规范推广政府和社会资本合作模式，稳妥推进基础设施领域不动产投资信托基金试点，鼓励中央企业等参与县城建设，引导有条件的地区整合利用好既有平台公司。
近期稳增长加码积极信号持续释放，后续基建投资建设大有可为，同时地产行业边际改善政策持续，未来利好政策预期仍较为强劲，地产链设计、装修装饰及消费建材板块或迎来新的上行动力。
本周投资建议
目前稳增长持续加码，建设重要性提升至国家安全相关，同时财政支出力度加大，1-3月基建投资数据亮眼，政策实施初显成效，建筑行业两新一重建设需求明确，各地建设计划体量庞大，资金供给相对充足，近期疫情反复一定程度上影响经济投资增速，后续稳增长力度有望持续加大，本周持续建议关注受益于稳增长目标下“两新一重”优质基建标的，同时建议关注受益于地产行业政策边际改善的地产链相关设计、房建公司，包括：
1）中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国电建等建筑央企，山东路桥、安徽建工等区域基建龙头，订单业绩表现出色，估值优势显著，为基建加码的主要力量，以及稳增长和行业集中度提升的主要受益者；
2）设计总院、华设集团，产业链前端优质勘察设计标的，优先受益基建稳增长加码以及所在省份十四五期间基建需求释放；3）华阳国际、筑博设计，房建设计龙头，受益于地产行业政策边际改善以及十四五期间装配式建筑建设需求释放。
2022年行业投资观点
2022年建筑行业有望迎来基本面、政策驱动和“建筑+”多重发展机遇，且行业处于低估值区间，投资价值凸显。
建筑行业基本面整体
