核心结论

本周行业变化

1）水泥：本周全国水泥市场价格515.2元/吨，环比上升0.52%，同比上升16.4%。本周全国水泥库容比59.81%，环比下降3.0个百分点，同比上升2.98个百分点。水泥出货率57%，环比上升11.3个百分点，同比上升2.1个百分点。

2）玻璃：本周全国白玻均价2384.20元/吨，环比下降1.9%，同比去年上升8.9%。玻璃库存5072万重箱，环比上周上涨8.56%，同比去年上升77.34%；本周末玻璃产能利用率为71.89%，同比去年上涨0.65%。

本周投资策略

水泥板块：目前，本轮疫情依旧处于多点爆发，且传播范围在逐步扩大中，虽从数据上看全国水泥出货率及库容比数据持续转好，但未来不排除疫情将影响下游客户的施工，对于水泥企业出货产生不小冲击。成本端，近期，随着各项稳产增产措施的持续推进，全国煤炭产量保持高位水平。2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200万吨以上，同比增长超过10%，煤产量额增加稳定煤价，降低水泥成本。需求端，李克强总理在22年政府工作报告中指出今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，同比持平，同时开工一批具备条件的重大工程、新型基础设施、老旧公用设施改造等建设项目，专项债和重大项目的开工有利于支撑水泥需求。建议关注海螺水泥、华新水泥。

地产产业链：2月末，广义货币（M2）余额244.15万亿元，同比增长9.2%，；狭义货币（M1）余额62.16万亿元，同比增长4.7%；流通中货币（M0）余额9.72万亿元，同比增长5.8%。2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元。2月PMI继续位于荣枯线之上，制造业景气度在稳步回升，但是企业信贷需求依然疲软，我们认为未来仍需有更大力度的宏观政策出台。我们建议关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。

玻璃：本周国内浮法玻璃市场弱势运行，成交一般，区域性存差异。周内北方区域价格进一步下调，下调后出货好转明显，外发较为顺畅。南方区域部分区域价格走低，调整幅度相对较小，市场观望仍浓。后期市场看，整体供需格局暂偏弱，阶段性关注下游加工厂接单情况及社会库存消化情况，短期区域间价差仍存，价格或暂偏弱整理。关注旗滨集团等。

风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。