本周（2021.06.14-2021.06.18）建筑材料板块（SW）上涨-4.79%，上证综指上涨-1.8%，超额收益为-2.99%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-22.91亿元。
全国水泥均价445元/吨，周环比-8元/吨。本周全国水泥市场价格继续大幅回落，环比跌幅为1.8%。价格下调区域仍主要集中在江苏、浙江、安徽、江西、广东和重庆等，普遍回落10-30元/吨；价格上涨地区贵州贵阳，幅度20-30元/吨。六月中旬，国内水泥市场需求受梅雨、中高考、农忙，以及市场资金紧张和地方政府换届等多重不利因素叠加影响，下游需求表现疲软，企业库存不断攀升，导致水泥价格继续回落。预计进入6月下旬，中高考、农忙影响结束，以及雨水天气缓解，下游需求或将会有小幅恢复。
本周（2021.06.14-2021.06.18）末全国建筑用白玻平均价格2753元，周环比+7元/吨，年同比+1269元/吨。从区域情况看，华东和华北等地区市场成交一般，价格稳定为主；东北、西北和西南等地区市场成交尚可，价格小幅上涨；部分华南地区厂家报价也有一定幅度的上涨。产能方面，本周没有新建生产线和冷修复产生产线点火，也没有冷修停产生产线。部分计划点火的生产线由于环保问题，点火时间延后一段时间，具体时间等到和政府相关部门沟通后才能确定。
【周观点】
大宗品类方面，中期行业供需紧平衡难以打破，盈利中枢的提升具备持续性，短期低库存背景下旺季景气有望超预期。推荐关注玻璃玻纤板块。
1）玻璃板块：（1）我们认为在低库位和终端较强刚需支撑下，淡季价格回落空间仍然有限。6月进入玻璃的传统消费淡季，且由于短期价格上涨幅度过快，下游尚需时间完全消化价格的上涨，但随着社会库存逐步去化，加之厂商库存也处在低位，淡季价格运行也有望显著强于历史同期。（2）中期供给增量对库存边际压力小，下半年极低库存状况或再现，价格有望再超预期。（3）供给侧进入新阶段，有望复制水泥行业2018年以后的盈利曲线。随着产业政策约束收紧后供给总量的强约束，浮法玻璃供给侧也逐步过渡到类似于水泥2017年后的阶段，行业供需紧平衡难以打破，存量竞争中行业景气中枢有望显著提升，波动率也有望明显改善。综上，我们看好玻璃高景气的韧性有望超预期，有望复制水泥行业2018年以后的盈利曲线。中长期环保将重塑行业成本曲线，资源是长期超额利润主要来源，大型企业、优质产能受益。推荐旗滨集团（深加工、电子、药用、光伏玻璃等产业链延伸颇具亮点，分红率高），关注金晶科技、南玻A。
2）玻纤板块，全球经济共振复苏，出口需求预期明显改善，在需求改善和产业链补库存之下，短期供需紧张仍将持续，看好此轮玻纤景气上行周期有望超预期，推荐中国巨石、中材科技。
消费建材方面，细分龙头集中趋势未变，工程端增长保持强势，零售端销售额持续改善，特别是细分头部企业，整体呈现收入快速增长、盈利和经营质量齐升的态势，地产后周期的消费建材行业头部企业集中度提升趋势依然保持明显。5月数据显示地产需求韧性仍强，建筑装潢材料零售额也保持较高景气，多个消费建材细分品类微观显示订单和销售数据增长强劲，量增趋势保持之下，需要关注原材料价格上行压力传导下对企业Q2毛利率的影响；从中长期行业发展趋势来看，我们仍然看好优质细分龙头的份额提升和成长空间，从更远的发展空间和现金流平衡方面，房地产市场中长期回归合理规模，除了已在快速集中的大B工程市场，仍旧分散的工程小B市场提供了更长远的份额提升来源。中长期来看，我们认为，有质量的成长仍是最重要的品质。未来几年里，在流动性收紧和三条红线的压力之下，如何缓解现金流和收入增长的矛盾；在行业边界逐渐模糊和客户关注点不断迁移的压力之下，如何提升商业模型的长期竞争力是企业面临的重要命题：
1）具备成长性的工程建材龙头，尤其是已经建立了下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司。核心推荐坚朗五金、东方雨虹；短期也建议关注具备较强成长弹性的细分龙头企业，推荐凯伦股份、科顺股份、垒知集团、蒙娜丽莎、雄塑科技等。
2）出口链条依然保持较高景气度，但出口企业短期受到原材料成本上行和汇率波动影响，盈利能力有所承压，股价普遍回调，随着价格传导和原料波动趋弱，下半年有望进入盈利恢复期，建议关注需求景气旺盛、品类持续渗透的PVC地板龙头海象新材，以及外需占比较高，下游细分领域需求有亮点的赛特新材、再升科技。
3）盈利稳定、高现金流的价值重估品种，推荐海螺水泥、伟星新材。
【行业细分观点】
1、水泥：全国水泥均价445元/吨，周环比-8元/吨。本周全国水泥市场价格继续大幅回落，环比跌幅为1.8%。价格下调区域仍主要集中在江苏、浙江、安徽、江西、广东和重庆等，普遍回落10-30元/吨；价格上涨地区贵州贵阳，幅度20-30元/吨。六月中旬，国内水泥市场需求受梅雨、中高考、农忙，以及市场资金紧张和地方政府换届等多重不利因素叠加影响，下游需求表现疲软，企业库存不断攀升，导致水泥价格继续回落。预计进入6月下旬，中高考、农忙影响结束，以及雨水天气缓解
