上周回顾：1）第七次全国人口普查结果公布，全国人口共14亿1178万人，相比2010年增加7206万人，年平均增长率下降至0.53%。2）2025年，力争实现在建项目施工现场中级工占技能工人比例达到20%、高级工及以上等级技能工人占技能工人比例达到5%，初步建立施工现场技能工人配备体系。3）至2020年底，浙江省完成钢结构装配式建筑面积达2501.4万平方米，比2019年增长约25%；完成钢结构装配式住宅面积达251.3万平方米。4）天津市“十四五”规划提出，2025年当年城镇新建建筑中绿色建筑面积占比达到100%，并且全市范围内普及推广装配式建筑。

本周观点：本周统计局公布前4月投资数据，基建持续修复，地产销售维持高增长。2021年1-4月固定资产投资累计完成额14.38万亿，同比+19.9%，基数原因，增速较上月下滑5.7pct，较2019年同期-7.6%。1）广义基建累计完成固定资产投资额4.4万亿，累计同比+16.91%，较2019年同期+6.5%。分行业来看，交运仓储邮政、水利环境公共、电热气水投资完成额累计同比各为+19.8%、+15.6%、+14.4%，增速较上月均有下滑，较2019年同期各+5.8%、+2.5%、+23.1%，电热气水增速最高；2）制造业固投完成额累计同比为+23.8%，单月同比为+14.7%，与2019年同期相比，完成额基本持平；3）前4月地产开发投资额4.02万亿，同比+21.6%，较2019年同期17.5%，相较于基建和制造业，表现较好。新开工面积为5.4亿平，同比+12.9%，但较2019年同期仍小幅下滑，竣工面积2.3亿平，同比+17.9%，与2019年同期基本持平。地产销售继续高增长，销售额与销售面积累计增速各为68.2%、48.1%，较2019年同期相比也均有明显增长，单月增速虽有下滑但依然保持较高速增长，单月同比各为32.5%、19.2%。

基建数据跟踪：1）专项债&城投债：本周专项债发行量840.57亿元，截止2021年5月21日，累计发行量3799亿元,累计同比-75.14%；城投债发行量为125.5亿元，净融资额为-490.32亿元，截止目前累计净融资额-6135.75亿元，累计同比-162.76%；2）发改委项目批复：本周发改委无重大项目批复。3）本周共3家公司中标10个订单，中标总金额为622.64亿元。

投资建议：装配式方向，重点推荐钢构龙头鸿路钢构、精工钢构，装配式装修龙头亚厦股份、金螳螂，建议关注柯利达、远大住工；低估值基建方向，重点推荐四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态。

市场回顾：

1)行业：本周大盘下跌0.11%，创业板上涨1.49%，建筑行业下跌1.20%，在整个市场中表现较差；子行业大部分下跌，涨幅前五为其他基础建设（4.17%）、钢结构（3.24%）、国际工程承包（1.92%）、城轨建设（1.12%）、园林工程（-0.59%）；跌幅前五为装修装饰（-3.26%）、水利工程（-2.59%）、铁路建设（-2.4%）、其他专业工程（-1.75%）、建筑装饰（-1.2%）。

2)个股：本周共32只股票上涨，整体表现劣于上周，涨幅前五的公司为中毅达（21.06%）、永福股份（19.01%）、鸿路钢构（11.22%）、名家汇（9.55%）、宏润建设（7.99%）；跌幅前五的公司为*ST美尚（-22.98%）、美芝股份（-17.75%）、ST弘高（-15.53%）、ST花王（-13.17%）、*ST围海（-9.51%）。月度来看（20210430~20210521）共67只股票上涨，年初至今共46只股票上涨。

3)资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.4337，较上周下跌10点。十年期国债到期收益率下降至3.0876%，较上周下降546bp。

一个月SHIBOR为2.4100%，同比下降790bp。

4)其他：本周共3家公司发生大宗交易，1位重要高管减持，1位重要股东减持。

风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。