上周回顾：1）8月份，交通固定资产投资完成3298亿元，同比增长16.8%。

自4月份同比增速由负转正以来，交通固定资产投资连续5个月同比增速均超过15%，其中5月、6月、7月3个月同比增速超过20%。连续多月的高增长速度，表明交通运输各项工作持续发力见效。

本周观点：市场震荡，前期表现较好的个股有所回调，推荐被低估的建筑龙头中国建筑。本周大盘下跌3.56%，创业板下跌2.14%，建筑行业下跌5.63%，在整个市场中表现较差；子行业全部下跌，其中钢结构（-11.60%）、装饰（-8.55%）领跌。个股方面，跌幅前五的公司为亚厦股份（-18.58%）、鸿路钢构（-18.44%）、金螳螂（-14.20%）、精工钢构（-11.81%）、名雕股份（-10.67%），除名雕股份外，其他均为前期表现较好的装配式产业链个股，受市场震荡影响，近期股价均有回调。在当前的市场环境下，本周我们重申了中国建筑的“强推”评级。公公司装配式实力遥遥领先，下属机构中建科工为全国产值最高的钢结构企业，设计产能148万吨，仅次于鸿路钢构；中国建筑国际拥有七个PC构件生产基地，预计全部达产后产能约165万方；中建科技的装配式业务则更为成熟，可同时承接装配式钢结构工程及装配式混凝土工程，估计产能在300万方以上。公司主业经营稳健，营收、归母净利润十年复合增速各为18.5%、22.0%，但估值却接近历史低位，当期PE（TTM）、PB各为5.2x、0.8x，距离最低点仅剩13%~25%的下跌空间，具备较高的安全边际。另外，公司近期还公布了第四期A股限制性计划，激励规模进一步扩大，估值有望再添催化。

基建数据跟踪：1）专项债&城投债：本周专项债发行量为1121.20亿元，截至目前累计发行量33119亿元，同比+52.01%；城投债发行量为295.3亿元，净融资额为-495.26亿元，截至目前累计净融资额13520.29亿元，累计同比+51.17%。2）发改委项目批复：本周无新增发改委批复项目。3）公司订单跟踪：本周共4家公司中标4个订单，中标总金额为116.55亿元，其中园林工程80.14亿元，城轨建设28.90亿元，路桥施工5.08亿元，装修装饰2.43亿元。

个股推荐：推荐钢构加工龙头鸿路钢构、精工钢构，PC构件加工龙头远大住工，装配式装修龙头亚厦股份、全筑股份、金螳螂，设计龙头苏交科、中设集团，基建央企中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建，以及园林企业东珠生态。

市场回顾：

1)行业：本周大盘下跌3.56%，创业板下跌2.14%，建筑行业下跌5.63%，在整个市场中表现较差；子行业全部下跌，跌幅前五为跌幅前五各为钢结构（-11.6%）、装饰（-8.55%）、园林（-5.76%）、路桥施工（-5.71%）、建筑行业（-5.63%）。

2)个股：本周共13只股票上涨，整体表现低于上周，涨幅前五的公司为农尚环境（8.18%）、美芝股份（7.98%）、镇海股份（4.07%）、中达安（3.94%）、科达股份（3.92%）；跌幅前五的公司为亚厦股份（-18.58%）、鸿路钢构（-18.44%）、金螳螂（-14.2%）、精工钢构（-11.81%）、名雕股份（-10.67%）。月度来看（20200827-20200927）共22只股票上涨，年初至今共66只股票上涨。

3)资金面跟踪：本周美元对人民币即期汇率6.8202，较上周上涨614bp。

十年期国债到期收益率上涨至3.1295%，较上周上涨133bp。一个月SHIBOR为2.6550%，较上周上涨460bp。

4)其他：本周共8家公司发生大宗交易，6家公司发生重要股东增减持。

风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。