投资要点

5月29日，国务院总理李克强主持召开国常会，确定《政府工作报告》

重点任务分工，要求狠抓政策和工作落实完成全年经济社会发展目标任务。强调围绕做好“六稳”工作、落实“六保”任务，抓紧做好纾困和激发市场活力的规模性政策实施，该拨的钱尽快下拨、该发的债加快发行、该出的配套措施抓紧出台。4月单月基建投资已经实现同比增长4.79%，基建需求回升明显。地产新开工面积同比降幅已有明显收窄，随着装配式建筑渗透率提升，需求将持续向好。5月新增专项债发行9779.2亿元，基建项目资金面将有明显改善。我们认为相关政策将持续落地，基建和装配式产业链行情有望持续向好。

本周（5月23日-5月29日）基建数据跟踪：本周全国工程中标金额合计2294.19亿元，环比上升15.67%，1-5月累计中标23988.05亿元，较上年同期下滑6.85%。本周新增专项债6487.5亿元，年初至今累计新增专项债21300.7亿元。

制约基建投资的主要因素逐渐消除，2020年基建投资将确定性加速。2020年初基建项目储备明显提升、新投放增加、资金面改善，叠加基建政策加码，制约2019年基建投资的主要因素均明显改善，我们判断2020年基建投资增速相比于2019年将有明显提升。

装配式装修是具有工业化思维的新装修方式，相比传统装修“多、快、好、省”，优势明显。目前装配式装修尚处起步阶段，但规模成长迅速，2019年新开工面积为4529万平米，同比增长547.93%。我们测算2025年装配式装修市场规模将达到6327亿元，年化复合增速为38.26%。短期来看，装配式建筑硬性指标的倒逼，装配式装修具备高性价比；长期来看，人工价格上涨&环保需求提升将持续驱动装配式装修行业发展。长租公寓、租赁房、酒店具有空间重复性高、可复制性强、对装修工期要求高的特征，适合采用装配式装修，因此成为装配式装修优先应用的领域。商品房则是装配式装修潜在的B端增量，短期受益于地产竣工回暖，长期则是精装房比例持续提升，住宅装配式装修市场潜力较大。推荐装修行业龙头【金螳螂】，建议关注装配式装修龙头【亚厦股份】以及【柯利达】。

我们继续看好整个基建板块行情，重点推荐受益于再融资政策变化的民企龙头【金螳螂】；钢结构龙头【精工钢构】、【鸿路钢构】；央企建筑龙头【中国铁建】、【中国化学】、【中国中铁】；设计类龙头【中设集团】、【苏交科】；受益于基建REITs的标的【葛洲坝】、【中国交建】、【粤水电】、【四川路桥】。

风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险