行情回顾

本周建筑指数较上周下降3.02%，沪深300指数下降6.21%，跑赢沪深300指数3.20个百分点。

行业观点

近日发改委从资金保障与投资审批两个方面推进交通项目的开复工，要求加快前期工作，加快审批、协调推进，确保完成全年的投资任务和实际工作量。截至目前由国家发改委调度的533个重大交通项目开复工率已经达到97.8%，此外本周雄安地区重大项目也已加快复工，3月份需求释放有望加速。

2月基建投资下降30.3%，主要受Q1国内疫情影响，中国建筑、中国电建、中国中冶等龙头建企2月签单量也同比下滑10-20%，但根据我们的高频数据显示上周已出现订单加速的拐点。

今年以来新增专项债10233亿元（占提前下达额度的79%），全部用于基础设施，主力仍以传统基建为主，交通基建基建类占比约22%相对较多。其中用于符合条件的重大项目的资本金债券规模达到1200亿，预计对应基建投资金额约4800-6000亿。

Q1多项宏观数据均受到疫情影响，基建托底经济预期增强，投资承压仅是暂时的，随着复工率不断提升，Q2改善确定性较强。

投资建议

一方面基建严重低估，政策面与资金面利好频出，行业具备攻守兼备的特征，回升态势有望持续，其中城轨作为新基建的政策发力点，投资价值凸显，另一方面，国计民生的重视程度逐步提升，相关子行业如抗震板块具备高成长特征，有望于今明两年迎来爆发增长。

建议关注长三角基建设计公司苏交科、中设集团，交通基建央企中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑；高成长抗震龙头震安科技，钢结构龙头鸿路钢构、杭萧钢构；装修龙头金螳螂。

上游数据跟踪

本周全国水泥磨机开工率大幅提升，全国开工率43.74%，环比提升19.35个百分点。全国高炉开工率65.06%，较上周提升0.56个百分点，维持持续提升态势。

风险提示

基建/地产投资下滑；PPP融资收紧；海外投资风险。