国务院会议要求推动在建项目建设，合规新项目早日开工。1月14日，李克强主持召开国务院全体会议，要求加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。2019年的基建投资低于年初市场预期，其中一个重要原因在于新投入的项目不足，从我们跟踪的政府招投标数据，2019H2项目储备明显回升；随着新项目开工的加速，将驱动2020年基建投资增速回升。

1月将发行超过7000亿新增专项债，基建占比大幅提升，基建资金面将获得明显改善。截至2020年1月30日，已披露的全国新增专项债的发行金额达到6980亿元，已经接近了提前批新增发行限额的70%，并且下周陆续将有新债发行，发行总额将超过7000亿元；其中，基建的专项债发行金额为6215.4亿元，占总金额比例为89%，考虑到地产相关的专项债资金将会受到严格限制，2020年投入基建的发行占比预计将明显提升。

基建项目储备量明显提升，项目储备&项目资金的到位将改善基建投资增速。从发改委基建审批数据来看，7月至10月增速62.3%，较上半年（18.8%）明显提升；从招投标数据来看，三季度增速9%，较上半年有所加速。下半年，地方政府申报&地方政府招投标数据均明显回升，基建项目储备大幅回暖。

市占率持续提升&基建投资的稳步回升将深度利好建筑龙头企业，目前建筑板块处于历史底部。供给端的演变将驱动行业不断加速集中，建筑央企在行业内拥有最高信用的资质，融资途径较为通畅，将是行业集中度提升的最大受益者，有望持续获得高于行业的增长；细分板块龙头收入增长的核心驱动在于新签订单增长和在手订单的转化，新签订单有望回暖，叠加订单充足，未来收入有望保持较快增长。目前建筑板块正处于估值、股价、机构持仓的三重底部，我们看好业绩确定性强的大建筑股和民企龙头未来行情的表现。

关注业绩确定性强的细分板块龙头，推荐大建筑股、钢结构制造龙头及设计龙头。建筑央企在业内拥有最高信用资质，融资途径通畅，将是集中度提升的最大受益者，推荐【中国铁建】、【葛洲坝】、【中国化学】、【中国建筑】、【中国中铁】；长期差异化布局钢结构制造加工领域，成本端优势明显，新产线快速扩张驱动业绩高增长，推荐【鸿路钢构】；设计公司收入增长的核心驱动在于新签订单增长和在手订单的转化，设计龙头新签订单有望回暖，叠加在手订单充足，未来收入有望保持较快增长，推荐【中设集团】、【苏交科】。

风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险