主要观点
行情回顾：本周（2024.02.19-2024.02.23，下同），A股SW纺织服装行业指数上涨4.78%，轻工制造行业上涨6.12%，而沪深300上涨3.71%，上证指数上涨4.85%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第12位和第6位。
1）纺织服装：2023年纱线进口同比增长13.2%，受美棉上涨国内棉纺行业迎开门红。
据海关数据，2023年纱线进出口196.8亿美元，同比下降2.9%。其中出口137亿美元，同比下降8.6%；进口59.8亿美元，同比增长13.2%。其中棉纱是最主要品类，占纱线进口的70%，占纺织服装进口总额的24%。受美国“涉疆法案”影响，我国对外棉和棉纱进口需求持续增加。2023年棉纱线进口达168.7万吨，同比增长43.4%。
12月我国纱线出口10亿美元，同比下降10.1%，较上月降幅扩大；出口44.2万吨，同比下降9.4%。我国纱线进口5.2亿美元，同比增长74.3%；进口18.9万吨，同比增长85.7%。纱线进口拉动纺织品进口27pcts，拉动纺织服装进口13.9pcts。
由于2季度之后内外棉纱价差较大，进口商订货意愿持续高涨，导致近期进口纱陆续到港，推高进口。其中印度、巴基斯坦、乌兹别克斯坦12月对我国出口棉纱线分别增长243.2%、351.1%、867.1%。
受美棉强势上涨影响，国内棉纺行业迎来“开门红”。据财联社消息，海外市场需求复苏回暖，已有大型纺企陆续提价。国内方面，棉花库存逐步下降，棉花加工企业、纺企盈利有所改善，开工率明显提升，棉纺行业“金三银四”将至。国内棉花进入去库存周期，据卓创资讯预估，截至2月底，棉花商业库存将降至523.63万吨，同比下降5.11%，由近三年最高位降至中位水平，3月商业库存降幅预期继续扩大。海外方面，海外市场率先回暖。春节期间ICE棉花价格强势上涨，价格创近十六个月新高。截至2月8日，美棉累计出口签约182万吨，占年度出口预测量的68%，出口进度为近五年来最高。美棉上涨给国内棉花价格带来支撑。
斯凯奇（SKX.N）披露财报，2023年度全球销售额同比增长7.5%至80亿美元。其中，直接面向消费者业务（DTC业务）销售增长24.3%。中国市场全年销售额同比增长15.6%。23Q4销售额同比增长4.4%至19.6亿美元。其中，直接面向消费者业务（DTC业务）销售增长20.3%。在中国市场双位数增长的带动下，亚太地区增长15%。
斯凯奇中国合伙人，斯凯奇中国、韩国及东南亚联盟陈伟利表示2024年，公司将会在休闲与儿童产品品类带来惊喜；在数字化变革及提升供应链效率等方面持续发力；并计划新增550家门店，在新店铺形态、终端零售体验上加大投入。在中国市场，根据计划到2026年，斯凯奇的中国门店将再新增近3000家，并计划达成300亿元人民币的营收。
2）轻工制造：中央推动大规模消费品以旧换新，央行大幅度降息落地传导家居行业增长持续向好。
2月23日下午召开的中央财经委员会第四次会议，习近平总书记强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。
会议强调三方面：第一，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。第二，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。第三，降低全社会物流成本也是提高经济运行效率的重要举措。
5年期LPR迎史上最大降幅，首套房贷利率低至3.75%。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR（以下简称5年期LPR）为3.95%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。
相比上次报价，本次1年期LPR未变，5年期LPR下调25BP，这也是5年期LPR降幅最大的一次。5年期以上LPR是中长期贷款的定价基准，尤其是按揭贷款的定价基准，其下调主要是为了稳定房地产市场。此次为5年期LPR降幅最大的一次，也是第四次出现MLF利率未变但LPR下调的情况。此次LPR调整，意味着当前首套按揭贷款利率的下限降至3.75%。我们认为，随着房地产市场的稳定发展，利好家居消费需求持续增长。
欧派家居（603833.SH）推整装“10天交付”新模式。欧派家居为进一步提升产品市场竞争力，提高客户交付满意度，满足装企的交付需求，2024年整装渠道订单开始全面实施“10天交付”新模式。公司推出的“10天交付”模式，是指从订单上传、打款后，到最终发货的总用时将控制在10天之内。其中涉及的发货基地包括清远、成都、天津、无锡，涉及的产品品类包括橱柜、衣柜、木门、卫浴，新模式将从3月1日开始执行。
同时，欧派诚邀各整装渠道共同监督“10天交付”周期的实施效果。
如果发现任何异常或问题，装企应立即反馈，共同推进新模式的达成。各基地也将持续改进，并快速响应市场及装企的需求。我们认为，“10天交付”新模式是欧派集团在完成组织变革
