行情回顾：本周沪深300指数下跌2.37%，创业板指数下跌2.16%，纺织服装行业指数下跌1.74%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌1.75%，品牌服饰板块下跌1.74%。个股方面，我们覆盖的珀莱雅和周大生取得了正收益。

海外要闻：（1）VF集团上季度销售收入27.4亿美元，CEO表示大中华区发展势头加速。（2）BrunelloCucinelli与Chanel分享意大利纺纱厂CariaggiLanifico的股权。

行业与公司重要信息：（1）珀莱雅：经初步核算，2023年4月，主品牌珀莱雅天猫旗舰店成交金额为2.28亿元左右，同比增长57%左右；抖音平台GMV为1.35亿元左右，同比增长40%左右。彩棠品牌天猫旗舰店GMV为0.45亿元左右，同比增长95%左右。（2）太平鸟：经公司初步核算，2023年4月公司实现营业收入约54,100万元，同比减少3,200万元左右；实现归属于上市公司股东的净利润约2,100万元，同比增加6,400万元左右。（3）滔搏：滔搏公布截至2023年2月28日止年度全年业绩，收约人民币270.73亿元，同比下降15.1%。毛利约112.84亿元，同比减少18.4%。公司权益持有人应占利润18.366亿元，同比下降24.9%。（4）5/6~5/19消费行业投融资情况：a.高端品牌美妆集合店「COCOKUMO可可库麦」完成数千万人民币天使轮融资；b.科技滑雪品牌「TOPAZ托帕兹」完成数百万元天使轮融资；C.E-bike品牌「Onemile一英里」完成5000万人民币Pre-B轮融资。

本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅3%、老凤祥-2%、报喜鸟-4%和潮宏基-2%。

在本周市场整体表现较为疲弱的情况下，纺织服装行业指数也出现了一定的调整，机构持仓较多的运动服饰、医美等行业白马龙头跌幅相对较多，也反映了市场对国内经济与消费偏谨慎的预期。在今年弱复苏的宏观环境下，行业整体预计仍然会延续结构性复苏的态势，投资机会更多来自于主题+基本面的改善，其中“AI+”概念持续活跃的过程中，板块中关注度较低的个股与部分贴近AI应用层面的细分行业（电商代运营、智能制造等）往往会有波段性的上涨机会；另一方面，今年以黄金珠宝、中高端细分服饰为代表的行业走出了持续向上的改善趋势，稀缺属性也往往带动了股价的上涨。短期我们认为部分中高端细分服饰、黄金珠宝龙头和主题投资板块仍具备相对收益机会，相关公司重点推荐报喜鸟（002154，买入）、比音勒芬（002832，买入）、潮宏基（002345，增持）、老凤祥（600612，买入）和周大生（002867，增持）。从中长期角度，我们看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育（02020，买入）、李宁（02331，买入）、珀莱雅（603605，买入）和巨子生物（02367，买入）、建议关注爱美客（300896，买入）、贝泰妮（300957，买入）、特步国际（01368，买入）、华熙生物（688363，增持）、牧高笛（603908，买入），但短期因为市场风格原因可能仍需要消化高估值压力；对于部分优质制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到年中左右，重点推荐伟星股份（002003，买入）、浙江自然（605080，买入）、华利集团（300979，买入）和申洲国际（02313，买入），建议关注新澳股份（603889，未评级）。

风险提示

国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。