核心观点：

纺织服装行业周观点。首先，进一步优化防疫政策新十条发布，利好服装家纺板块，建议关注，疫情下业绩韧性强，疫后业绩有望快速回弹的运动鞋服、羽绒服子行业龙头，包括比音勒芬、报喜鸟、波司登、李宁、安踏体育、特步国际、朗姿股份等。其次，服装家纺板块内童装、男装、高端女装、快时尚等子行业龙头均具备估值修复的投资机会，包括森马服饰、海澜之家、歌力思、太平鸟、锦泓集团等。第三，看好注重品质又高性价比，粉丝粘性高，精准又快周转的线上服饰龙头戎美股份。最后，美国通胀见顶，海外品牌预计有望在明年上半年库存出清，运动鞋服代工龙头长期业绩有望向好，包括申洲国际、华利集团。

轻工制造行业周观点。轻工建议关注成本下行和需求复苏主线：①地产政策催化家居板块估值修复、后续BC端渐次恢复；②疫后复苏必选消费受益：包括文具/生活纸/卫生巾；③造纸关注木浆价格预期下行带来造纸企业盈利弹性。另外部分出口标的23H2或经营改善迎来订单拐点。建议关注欧派家居、顾家家居、志邦家居、喜临门、江山欧派、晨光股份、百亚股份、维达国际、仙鹤股份、太阳纸业、裕同科技。

纺服轻工行业行情回顾。本期（12.5-12.11），上证指数上涨1.61%，创业板综上涨0.42%，纺织服饰（SW）上涨1.46%，在31个一级行业排名第11。轻工制造（SW）上涨0.65%，在31个一级行业排名15。

纺织服装行业数据跟踪。2022年11月，一线城市中当期气温高于去年同期平均气温的城市占比75.00%，二线城市中当期气温高于去年同期平均气温的城市占比93.33%；2022年10月，英国纺织品、服装和鞋类产品零售销售额同比增长6.3%，日本面料服装及配件商业零售销售额同比增长4.8%，美国服装及服装配饰店零售销售额同比增长2.6%；2022年11月，纺织纱线、织物及制品出口金额同比降低15.0%，服装及衣着附件出口金额同比降低15.4%；2022年1-11月，近十年露营地相关企业注册量为30832家，同比增长55.9%，2022年11月露营地注册数量同比增速为60.0%。

轻工制造行业数据跟踪。11.28-12.4期间30大中城市商品房成交面积同比-18.4%；截至12月9日，针叶浆/阔叶浆价格周环比-0.06%/-0.84%，溶解浆价周环比-5%，废黄板纸价周环比-1.35%，双胶/双铜纸价周环比持平/-0.71%；包装方面铝价/马口铁价格周环比-0.31%/持平。

风险提示。宏观经济景气度持续下行风险、汇率波动风险、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。