行情回顾；全周护探300指数上涨3.52%，创业板指数上张4.19%，纺织服装行业指数上涨2.74%，表现弱于护深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨3.48%，品牌服饰板块上涨2.22%。个股方面，我们覆盖的珀莱雅、潮宏基和地素时尚等取得了正收益。

海外登间：（1）Sandro母公司SMCP上半年扭亏为盈。（2）电商销售下滑，AmericanEagle收入预期。（3）G-ll二季度业绩超预糊，上调全年预期。

行业与公司重要信息：（1）上海家化：公司2021年腔购买理财产品共实现投资收益5447万元，占公司最近一年经审计净利润的12.7%。（2）罗乘生店：9月6日，公司使用募集资金1.6亿元的网置募集资金购买南京银行保本理财产品，预计年化收益率1.89%，公司最近一期净资产的3.73%。

（3）太平鸟：公司于9月6日收到禾乐投资减持进展公告，禾乐投资以集中竞价共减持4，898，900股，占总股本1.03%。本次减持时间和毁量均过半，诚持计划尚完成。（4）9/4-9/10消费行业投照资情况；a.中国新锐设计师品牌Bosie完成数亿元B+轮融资；b.收就玩具品牌52TOYS宣布完成4亿元C轮稳资；c.虚拟手办公司次元潮玩完成数百万元天使轮融资本周建议板块组合：申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁和波司登。本周组合表现：申洲国际3%、伟星股份5%、安踏体商4%、李宁5%和波司登5%。

投资建议与投资标的

本周纺织服装行业继续是上游出口制造唱主角，在需求疑苏、订单回流、毛利率提升的带动下，今年出口制造龙头的业绩确定性强，能够消化或者顺利传导成本压力的公司，毛利率和净利润的弹性也会更大，短期行业的离景气获得了越来越多的市场关注度。在经济走弱的预期下当前市场告遍对三四季度消费预期谨慎，品牌服饰板块估值也受到一定压制。但我们认为在近期品牌龙头股价持续调整的过程中，板块又回到左侧布局的时点。一方面三季报压力普遍在股价中有所体现，市场对全年业绩预期不高，展望明年品牌龙头估值也回落到历史低位；另一方面进入9月中秋国庆消费旺季开启，特别是双十一即将进入预热阶段，平台与各品牌活动力度加大，有望为终端零售的恢复增添动力。考虑到目前板块的低持仓和相对低估值，鉴于行业国潮深化的长期大趋势，我们维持对板块“看好”评级。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块我们推荐李宁（02331，买入）、安路体育（02020，买入）和申洲国际（02313，买入）等，建议关注特步国际（01368，增持）和博（06110，培持），大美容板块中长期看好珀莱难（603605，买人）、贝泰（300957，第持）、建议关庄上海案化（600315，增诗）、丸美股份（603983，增持）、华熙生韧（688363，未评级）和爱美客（300896，木评级）。短期传统服饰板块建议关注伟星股份（002003，增持）、报喜鸟（002154，未评级）、太平鸟（603877，买人）、司登（03998，买人）、浙江自然（605080，买入）、罗莱生括（002293，增持）和密安娜（002327，始持）等。

风险提示

全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易障擦、棉价和人民币汇率减动等。