一周主要回顾与展望：根据国家统计局统计，2020年12月份我国社零总额超4万亿元，同比增长4.6%，增幅下降0.4个百分点。2020年1-12月社会消费品零售总额累计值同比下降3.9%，服装鞋帽类商品零售额累计下降6.6%，服装类商品零售额累计下降8.1%，降幅均收窄1.3pct。就12月单月而言，服装鞋帽类商品零售额同比增长3.8%，增速下降0.8pct，服装类商品零售额同比增长1.9%，增速下降2.0pct。

上周纺织服装板块表现弱于市场。2021年1月15日至2021年1月22日期间，申万纺织服装指数上涨1.41%，弱于申万A指数1.21pct。其中，服装家纺指数上涨1.12%，弱于申万A指数1.50pct；纺织制造指数上周上涨1.93%，弱于申万A指数0.69pct。

近期重点回顾：

华熙生物推出股权激励方案&“华熙生物研究院”上线及黑零品牌发布：股权激励考核目标低于市场预期，以回馈员工为主。华熙生物拟对206人授予限制性股票480万股（占公告日总股本1%），授予价格为78元/股。考核整体目标低于预期，激励对象覆盖面广，绑定核心技术员工利益。为建立产品及技术授权体系，赋能产业链上下游，建立华熙生物研究院。公司发布的黑零品牌主张天然能量、科技养生、新鲜品味，覆盖多需求、多维度场景，组合大健康科学生活方式，推出多种食品级产品，长期看好玻尿酸龙头发展空间。

青松股份20年年度业绩预告，诺斯贝尔符合预期：1）诺斯贝尔2020年预计收入为26-27亿元（+19%-24%），净利润2.8亿-3亿（+12%-20%），符合预期。2）化工业务净利润1.3-2.1亿元，低于预期，主要是其周期性强，收入及毛利率下滑，此外母公司企业所得税由15%变更为按25%预提，对化工业务的利润造成影响。诺斯贝尔是全球第四、中国第一的化妆品ODM龙头，研发创新能力强，产能管理水平领先，长期看好ODM龙头。

地产产业链趋势向上，必选消费显韧性：12月社零连续正增长（+4.6%），必需消费品保持稳定增速，可选消费逐步边际改善。化妆品/服装增速回落，同比增速分别9.0%/3.8%，增速环比-23.3%/-0.8%，同比-2.9%/1.9%。服装线上销售持续稳健增长，男装、童装及运动服饰主要量价齐升，女装靠价提升。化妆品线上销售缓速上行，国际品牌市占靠前。

安踏公布四季度营运数据，符合预期。1）安踏：2020Q4零售额同比增长低单位数（Q2同比下滑低单位数。Q3同比增长低单位数）。2）Fila：2020Q4零售额同比增长25%-30%（Q2同比增长低双位数，Q3同比增长20%-25%）。3）其他品牌：2020Q4零售额同比增长55%-60%，（Q2同比增长25%-30%，Q3同比增长50%-55%）。4）2020全年零售流水符合预期。2020全年安踏主品牌零售额同比下滑中单位数，Fila零售额同比增长中双位数，其他品牌20全年零售额同比增长35-40%。

投资建议：2020年冷冬天气利好服装企业销售，疫情复发带来的不确定性，行业龙头获利。推荐：1）服装家纺：海澜之家、森马服饰、安踏体育；2）化妆品及电商：华熙生物、爱美客、珀莱雅、青松股份；3）纺织制造：健盛集团。

风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，业绩可能不及预期。