本期投资提示：

一周主要回顾与展望：根据国家统计局统计，2020年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，较2020年2月上涨16.3pct。

上周纺织服装板块表现弱于市场。4月3日至4月10日期间，申万纺织服装指数下跌0.70%，弱于申万A指数2.45个百分点。其中，服装家纺指数下跌1.59%，弱于申万A指数3.34个百分点；纺织制造指数上涨1.08%，弱于申万A指数0.67个百分点。

近期重点回顾：1）三月化妆品数据跟踪：2020年3月天猫平台护肤品销售总额达108亿元，同比增长48.6%；彩妆销售总额达37亿元，同比增长39.0%，增速逐步恢复。2）三月运动服饰数据跟踪：2020年3月天猫平台运动服饰销售总额达14.5亿元，同比增长32%，销售总量达808万件，同比增长10%，销售均价达180元，同比增长20%。3）地素时尚2019年报：19年实现收入23.8亿元（+13.2%），归母净利润6.2亿元（+8.8%），品牌端：DA店铺精简仍保持收入高增长，DZ作为19年重点发展品牌表现亮眼。渠道端：线下直营零售改革卓有成效，线上积极拓展电商新渠道。4）安正时尚2019年报：2019年实现收入24.4亿元（+47.8%），归母净利润3.0亿元（+7.7%）。品牌端，零售环境相对弱势下服装消费疲软，主品牌稳健，部分品牌处于调整期，渠道端，线上和线下收入占比各5成。同时礼尚信息拟分拆至创业板上市。

近期重点推荐：

青松股份并购化妆品ODM龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。公司并购化妆品ODM龙头诺斯贝尔，19年4月已完成90%股份的交易，进军高成长性化妆品行业。诺斯贝尔是中国第一、全球第四大化妆品ODM企业，竞争优势在于产能扩张+研发领先，打造化妆品界“申洲国际”。公司化妆品业务稳定增长，确定性强，化工业务盈利稳健，目前市值低估，20年PE为12倍，给予“买入”评级。

南极电商19年GMV超3.5亿元，增速近50%，看好2020年稳健增长。我们重点推荐的南极电商GMV高速增长、优势不断强化，公司核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升，19年新兴品类落地有望进一步拓展公司的经营边界。我们预计公司四季度仍将保持稳健增长，货币化率降幅收窄，GMV增长靓丽，业绩成长贡献长期收益来源。

服装高股息龙头白马经营壁垒清晰，看好未来市场份额持续提升，19年经营变化积极。海澜之家自2017年下半年以来变化积极，新兴品牌、海外市场拓展等多项战略纷纷落地，预计19-21年收入增速有望有积极变化我们认为公司未来五年持续回购规划彰显龙头风范，分红+回购提供安全边际，看好长期市场份额提升过程中业绩增长带来稳定回报。森马服饰在童装领域的龙头优势强化明显，市占率提升逻辑进一步验证，看好龙头地位带来的估值溢价。

投资建议：预计本次疫情对于化妆品消费影响较小，主要由于化妆品旺季在下半年以及化妆品电商占比较高；对于品牌服饰，尤其是高端可选影响较大；对于纺织制造影响主要是工人复工有所延迟。推荐：1）高成长的化妆品及电商：青松股份、珀莱雅、丸美股份、南极电商；2）龙头白马：安踏体育、李宁、海澜之家、森马服饰。

风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，消费行业业绩可能不及预期。