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2024年政府工作报告发布。

投资要点

三大工程分开提及，稳步推进新型城镇化

此次两会在稳步推进新型城镇化中提及平急两用和城中村，而保障住房则放到长效机制中。与2023年政治局会议措辞对比来看，我们认为三大工程被分开提及与定位是短期推进还是长期推进有关系。虽然保障住房作为长效机制中重要的一环，持续供应是大方向，但是考虑到2024年1-2月的商品房市场较为低迷的量价表现，若此时保障住房供给激增可能会加剧房地产供需不平衡的现象，所以我们认为短期保障住房的供应很有可能有限。与此同时，平急两用、城中村以及与新型城镇化相关的地下管网的建设，在短期加大力度推进的可能性更高。

预计两部委协调机制将持续发力

此次两会对化解风险做出明确指示，关键词包括“标本兼治”、“压实企业主体责任、部门监管责任、地方属地责任，提升处置效能”等。在建立长效机制方面，报告中新增了对于化债的指示，“完善全口径地方债务监测监管体系，分类推进地方融资平台转型”。我们认为，以上措辞和2024年1月住建部和金融监管总局两部委提出的协调融资机制密切相关，年内各地方围绕房地产相关的融资协调的力度有可能持续加大，以防范保交楼问题和新增债务问题的再度发酵。

地下管网建造进入新周期

此次两会明确地下管网要完善，资金方面也做了相应准备：“发挥好政府投资的带动放大效应…推进防洪排涝抗灾基础设施建设…今年中央预算内投资拟安排7000亿元”。2024年2月16日，住建部提出未来每年改造10万公里以上地下管线。我们在2月28日的专题报告《春风吹又生，把握地下管网新机遇》中提出关注地下管网改造和新建周期。由于塑料管道是传统管道的优质替代品，“以塑代钢”已成为管道行业大趋势，所以我们认为此轮地下管网建造会以塑料管道为主力。此外，塑料管道上游原材料的价格在2023年下半年开始出现回落，因此塑料管道行业拥有“盈利改善+政策支持”的双重利好。我们认为24年地下管网新建和改造资金充裕，看好年内形成实物开工量，带动行业进入新周期。

投资建议

根据Wind数据，2023年地产板块持仓市值占股票投资市值比重为0.97%，处在2013年以来的最低水平。我们认为年内地产政策有望持续加码，“低仓位+低估值+政策发力”这三个因素有望推动地产板块年内估值修复。首先看好超跌的高性价比公司1）推荐：保利发展、招商蛇口、华发股份、滨江集团、越秀地产；建议关注：建发股份、建发国际。其次我们看好城中村的相关标的2）推荐：城建发展、天健集团；建议关注：中华企业。第三，我们认为部分产业园进入投资兑现期的“地产+”类标的有望受益地产政策和新兴产业发展双重利好3）推荐：张江高科；建议关注：苏州高新、南京高科等。

风险提示：政策推进速度不及预期，行业销售修复不及预期。