本周观点：楼市持续弱修复，方向基本确立。

1）地产销售各项指标持续弱修复，方向基本确立。2）地产行业信用风险向头部稳健房企蔓延，但基本已控制。3）中央层面持续表明稳楼市决心，政策或将进入新一轮宽松期。4）“三大工程”新模式改革框架逐步清晰，有望获得财政支持。

本周地产：A股与港股跑赢/跑赢大盘，信用债发行和净融资额环比上升/下降。

本周A股房地产和港股地产建筑板块涨跌幅分别为-0.31%和2.36%，分别跑赢大盘0.21pct/跑赢大盘0.90pct。本周地产信用债发行72.53亿元，净融资额-58.69亿元。截至2023年11月17日，地产信用债累计发行4579.26亿元，同比下降5.71%，净融资额-474.40亿元，去年同期为-491.06亿元。

楼市成交:新房成交四周同比下降，二手房成交四周同比上升。

本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-13.82%/+22.65%，累计同比分别-11.00%/+26.75%。新房端，45城商品房共计成交313万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别-3.92%、-9.09%、-48.05%。二手房端，14城二手商品房共计成交170万㎡，一/二/三四线城市滚动四周同比分别+10.16%、+26.84%、+2.11%。

土地市场：百城土地供应建面环比上升，成交建面环比上升，溢价率环比下降。

本周百城供应和成交建面环比+65.01%/+36.88%，溢价率+2.66%，一线供应和成交建面环比-24.92%/-2.80%，溢价率0.00%，二线供应和成交建面环比+88.85%/+38.12%，溢价率+1.84%,三四线供应和成交建面环比+62.19%/+39.62%，溢价率+3.26%。

政策新闻：三部门强调要一视同仁满足正常经营房企融资需求。

中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三部门会议强调，针对不同所有制房企的合理融资需求，均需保持信贷、债券、股权等融资渠道的畅通。

本周多城发布对于住房公积金、住房贷款、税收有关政策。

投资建议：楼市复苏方向确立，新一轮政策宽松有望加快复苏节奏，行业新模式改革框架清晰，且有望获得财政支持。

我们认为目前楼市修复延续，市场对于头部稳健房企出现信用风险的顾虑减弱，中央持续表态有望提振楼市信心，地产新模式改革框架逐步清晰，行业在发展与探索中完成新模式的平稳过渡值得期待，推荐地产板块。标的方面，核心关注：天健集团、我爱我家、天地源、招商蛇口。此外建议关注：

①一线城市标的（京投发展、城投控股），②存量房赛道（贝壳-W）、③格局优化（建发国际集团、华发股份、越秀地产、滨江集团）、④优质龙头（万科A、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、保利发展）。

风险提示：政策落地或不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。