板块行情：本周（7月17日-7月21日）申万一级行业指数中，房地产指数上涨3.6%，在31个一级行业板块中排名第1位。

公司动态：碧桂园：1）多地试水“现房销售”，将持续落地湖南、河北等地区；2）加大力量自主研发制造建筑机器人，深耕发展科技建造产业。

销售端：需求端仍然较为疲弱，1）从我们监测的21城数据来看，本周21城商品房单日平均成交面积环比上涨3%，同比下降26%。2）从我们监测的11城数据来看，本周二手房日均成交面积环比下降2%。

政策要闻：中央层面：1）国务院通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。2）商务部等13部门支持符合条件的家居卖场等商业网点项目发行REITs。3）发改委强调稳妥处置房地产、地方债等领域风险。地方层面：1）郑州：调整公积金政策，恢复月还款额不超过家庭月收入60%的规定。2）海南：拟支持购房人使用住房公积金与自筹资金相结合方式支付购房首付款。3）南京：购买共有产权住房不限户籍，保障对象首次购买的产权份额比例为50%~80%，定向供应人才的项目中，人才持有的共有比例可适度降低。4）北京：拟要求房产中介在经营场所、网络服务端的醒目位置公示收费事项和标准等信息，进一步规范北京市房地产经纪机构、住房租赁企业经营行为。5）厦门：实行二手房“带押过户”

住房公积金贷款业务。6）佛山：明确港澳居民提供自用自住书面承诺者可获得购房资格。

投资策略：政治局会议后，各地因城施策空间进一步打开，托底地产销售下行，建议积极参与博弈机会，推荐方向仍为“两个中心，一个基本点”，1）以高能级城市复苏为中心，关注高能级城市土储占比高或者2022年在高能级城市逆势发力拿地的公司；2）以国央企估值修复为中心，在行业信用坍塌重塑的过程中，国央企享受天然优势，销售、拿地、融资端均有显现，而股权融资的放开，也将进一步放大该优势，该过程将促使国央企估值得到系统性修复；3）以逐步建立护城河为基本点，估值中枢的提升仍然是需要剩余收益展望期限的拉长，关注护城河逐步形成的公司。关注越秀地产、绿城中国、华润万象生活、保利发展、招商蛇口、华发股份、天地源、万科A等。

风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。