2023年，和全球衰退并列的另一个悬念是房地产市场的走向。

判断全球楼市的走势，两件事非常重要。第一是利率是否持续高企。大家对美联储和欧央行在春季或春末夏初停止加息基本上有共识了。但目前暂时看不到央行很快降息，利率高位徘徊之下呢，借贷人的压力会越来越大。银行对借贷人的信用评级也会下调。.

第二个因素是房地产的供需关系。美国日本和多数欧洲国家都没有过多的住宅供应，楼市的周期性调整就比较可控。英国德国和法国的住宅供应量接近历史最高水平，加上欧洲央行和英国央行激进式加息，一场价格调整难以避免。

至于中国的房地产市场，民营地产商的资金压力得到了暂时的舒缓，系统性风险有所缓和。

但是买房人的价格预期已经改变了，单靠已经出台的政策难以打破楼市的困局。财政政策和货币政策如何将政策转向变成信心转向，仍需观察。

（作者为瑞士信贷亚太区财富管理部副主席）