《经济通通讯社21日专讯》标普全球评级今日发表报告指出，国有开发商的兴起将带来中国房地产行业的转型。伴随著民营开发商的衰落，中国房地产市场的规模大为缩小。房地产开发的金融创新将会减少，企业在境外债券市场的参与度将大大下降。

标普全球评级信用分析师曾锡恩表示，民营开发商曾是亚洲新债发行市场高度活跃的一部分。它们以惊人的速度扩张，以债务为依托采用高周转模式快进快出。如今时移世易，房地产市场已大幅收缩，一批稳扎稳打的国有开发商成为新的主角。同时，市场也将变得更为稳定。作为新的市场主导力量，国有开发商的杠杆运用力度将少于民营企业，其行事风格也不太可能刺激房价泡沫产生。

*中国房地产危机在3-6个月迎拐点*

在过去，中国开发商约占亚洲地区投机级美元债发行量的40%左右，占大中华区投机级美元债发行量的70%以上。而今中国开发商的占比已经微不足道。2021年中国民营企业发行境外债券370亿美元，几乎全为投机级。2022年上半年不含债券置换，其发行量已经下降到20亿美元。

在保交楼的大前提下，政府正在采取更大力度的措施来挽回市场信心。仅11月份公布的多轮措施，应该就能为房地产行业注入1万亿元的流动性。这些政策意义重大，可能会使中国的房地产危机在未来3到6个月迎来拐点，同时也将筑牢国有开发商新取得的市场主导地位。

标普全球评级信用分析师卢文正表示，中国政府近期措施将以国有开发商为主要对像，因为它们财务最稳健。同时也会兼顾少数几家能够生存的民营开发商。很多不够稳健的开发商(主要是民企)将需要自谋生路。