本周观点：非限购城市购房杠杆松动，需求端政策有望持续改善菏泽部分银行将无房无贷首付比例由30%降至20%，其作为典型的三四线非限购城市，对于土地出让收入的依赖度较高，对于土地市场以及与之密切关联的房地产市场具有较高的维稳诉求，本轮市场下行或是此次首付比例调整的催化剂。全国以非限购城市为主的三四线城市成交量已经快速下行，因城施策放松周期已于去年末开启。我们预计菏泽首付比例的调整有望带动更多城市推出更大力度的托底政策，尤其是非限购城市。

上两周行情回顾

上两周沪深300指数上涨1.08%，房地产开发板块下跌0.84%，房地产服务板块下跌2.46%，其中物业管理子板块下跌3.36%。

重点公司及动态

前期地产金融端利好频传，已经使得优质房企获得更多的政策倾斜。预售资金监管纠偏，以及稳增长目标下房贷额度和利率、地产需求端政策的持续改善，有望使得地产基本面加速企稳，这将使得开发和物管板块行情有望从央企国企适度向部分民企扩散。重点推荐新城控股、金地集团、招商积余等。

风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。