地产板块小幅上涨0.45%，上周大涨后本周表现略有转弱：本周大盘大涨3.52%，连涨三周，采掘、钢铁及有色涨幅靠前，28个行业中仅综合板块下跌，地产板块小幅上涨0.45%，位列第27位，上周大涨后本周表现略有转弱。板块估值方面，本周板块PE及PB估值继续回升至8.89X及0.97X，PE估值维持在1年中枢以上，PE及PB估值相对全部A股折价幅度分别为50%及50%，若剔除银行股折价分别为65%及64%，近期折价幅度有所收窄。个股方面，本周板块涨幅前五为京投发展、广宇发展、浙江广厦等，京投发展持续涨停，连续两周排名靠前，主要受益北交所、土地流转等概念，广宇发展公告拟将所持房地产及物业资产与鲁能新能源100%股权置换转型新能源，之后股价连续涨停，浙江广厦受益传媒+体育概念；跌幅前五为世联行、格力地产、深赛格等，横琴粤澳合作区政策落地，概念股世联行、格力地产现获利了结迹象。本周主要公司表现继续分化，招商积余、泰禾、世茂股份涨幅靠前，但都不到10%，而物业股本周表现相对较弱，恒大物业、融创服务跌幅均超10%。

横琴粤澳合作区、前海深港现代服务业合作区文件发布、多地第二轮土拍开始等：1）中共中央、国务院印发的《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》、《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》；2）天津、福州、青岛等地开始第二轮土拍。

重点城市新房成交同比连降8周，近期重点三线表现偏弱：成交上，本周重点27城新房成交量同比降幅再度扩大，同比连降8周，成交量同样连续8周低于周均水平，累计来看年初至今累计升27.0%，升幅持续回落。

本周重点一二三线成交同比均有下降，近期三线表现偏弱。年初至今一二三线累计同比分别为45.6%/34.1%/14.4%，累计升幅继续回落。供给上，重点10城新增供给同比上周转升后本周再度回落，年初至今累计升9.7%。

截至本周末狭义去化周期10.21个月，去化周期连续扩大3周。本周重点二线新增供给同比转升，一三线再度转负，年初至今累计同比分别为17.2%/6.9%/2.5%，本周二线有所改善。截止本周末一二三线去化周期6.79/6.47/16.58个月，重点一二线有所扩大。

维持“强于大市”评级：基本面来看，重点跟踪的27城交投继续偏弱，新房成交量同比连降8周。从主要房企8月销售数据来看单月同比表现同样快速转弱，降幅基本都达到两位数。从政策面来看，多地第二次土拍开始，从已完成的部分城市情况来看随着“摇号”“竞品质”等政策出台，土地价格趋缓，国企、央企、地方房企优势相对明显。此外多地出台文件加快发展保障性租赁住房。区域发展方面，本周《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》、《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》文件出台。考虑到1）在基本面下行压力较大的背景下，政策面边际收紧的紧迫性预计将有所趋缓，但考虑到重点城市去化周期处于相对较低的位置，政策明显放松的可能性或许也不会很大，基调预计依然以三稳为主，2）二轮土拍新规下盈利水平有望触底回升，3）估值仍处历史底部区域，我们推荐两条主线1）财务相对稳健、运营能力领先的优质房企，万科及保利，2）快速发展的物业相关公司碧桂园服务、旭辉永升服务、华润万象生活（未覆盖）、招商积余（未覆盖）等，对优质个股可适当积极一些。

风险提示：疫情发展超出预期、调控及信贷政策超出预期、房产税出台超出预期、销售回暖不及预期。