行情回顾：涨幅位列前中段，领先大盘1.29个百分点。本周中信房地产指数累计变动幅度为-1.7%，领先大盘1.29个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第11名。本周上涨个股共24支，较上周减少66支，下跌股数为117支。（若无特别说明，本周报告中本周指2021/6/26-2021/7/2）。

新房成交情况：本周52个城市新房成交面积为825.2万平方米，环比提升6.8%，同比下降19.8%。其中一、二、三线城市新房成交面积分别为128.9、469.4、226.9万平方米，环比变动分别为0.4%、19.9%、-10.2%。从4周累计环比来看，本周一线城市北京（25.5%）、上海（44.0%）、广州（6.6%）、深圳（12.8%）环比均有提升。二三线城市中，盐城（166.2%）、衢州（46.0%）、成都（38.0%）等共计14个城市环比实现增长；其余二三线城市中，吉安（-55.2%）、玉林（-52.0%）、池州（-50.2%）等共计34个城市环比出现下降。

二手房成交情况：本周12城二手房总成交面积为129.6万方，环比增长1.2%。本周12城总成交套数为13277套，环比增长0.4%,同比下降27.1%；总成交面积为129.6万方，环比增长1.2%，同比下降25.4%；样本一线、二线和三线城市的成交面积环比变动分别为10.1%、-11.4%、14.9%。

去化情况：本周我们跟踪的14座样本城市平均去化周期为12.6周，环比增长1.4%。一线城市去化周期为11.1周，环比下降6.0%；样本二线城市去化周期为12.4周，环比增长6.2%；三线城市去化周期为19.0周，环比增长5.8%。

政策追踪：：公募REITs扩容，新增能源基础设施和保障性租赁住房行业；武汉首批集中供地成交总价788亿元，总体溢价率17.01%。中央政策方面，央行货币政策委第二季度例会上表示：保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。据财联社报道，央行已经开始启动“将商票纳入房企债务监管”的试点工作，要求房企每月上报商票数据。

发改委召开第一次全国县城补短板强弱项现场会。住建部发函称自2021年7月1日起，各地住房和城乡建设部门停止受理房地产开发企业三级、四级资质的核定申请和暂定资质备案申请。发改委重新明确了REITs试点区域和行业范围，新增能源基础设施和保障性租赁住房。地方政策方面，广州日报报道，广州多家银行自6月25日起再次上调按揭利率；南京限购升级：取消了通过取得硕士及以上学历、高级职称、高级技师职业资格，提供与在宁单位签订的劳动合同来落户的途径；武汉市首批两集中出让共成交房地产用地54宗，成交总价788.02亿元。总体溢价率17.01%。至此首轮集中供地落幕，22城首批集中供地总计成交住宅用地878宗，土地价款总计1.07万亿元，综合溢价率15.1%。

融资情况：发行规模共计136.21亿元，净融资额为22.25亿元。本周（6.28-7.4）共发行房企信用债12只，环比减少5只；发行规模共计136.21亿元，环比增加33.39亿元，总偿还量80.96亿元，环比减少9.68亿元，净融资额为55.25亿元，环比增加43.07亿元。

投资建议：1.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产：华润置地、龙湖集团、新城控股；2.集中度提升、受益于二手房市场红利的经纪服务赛道龙头：贝壳、我爱我家；3.稀缺消费升级奢侈品概念的商管+物管公司：华润万象生活；4.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A；5.代建行业龙头企业：绿城管理控股。

风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。