行业近况

上周共37城披露周度销售数据，样本城市新房销售面积同比增长34%，增幅较上上周（+19%）进一步扩大；10个重点城市新推房源数同比下降40%，推盘去化率边际回升至69%。8月前两周300城宅地成交面积同比增长28%，平均溢价率达21%。7月新增居民中长期贷款同比增长37%至6067亿元，年初至今累计增幅已接近去年同期水平（7%-8%）。

评论

新房销售面积同比增幅进一步扩大。上周37城新房销售面积环比增长3%，同比增长34%（上上周+19%），其中超高/高能级城市同比增长30%（上上周+18%），中低能级城市同比增长45%（上上周+21%），增幅均较上上周进一步走强。8月前两周样本城市新房销售面积同比增长29%（7月+10%），其中超高/高能级城市和中低能级城市分别同比增长27%（7月+7%）和34%（7月+20%）。

上周重点城市推盘量有所回落，推盘去化率边际回升。上周10个重点城市共推出41个项目，合计新推房源5986套，环比下降36%，同比下降40%（上上周+13%）；推盘去化率上升11个百分点至69%，其中一、二线城市推盘去化率无显著差异（分别为69%和68%，上上周分别为71%和54%）。8月前两周10个重点城市新推房源同比下降16%（7月-6%），推盘去化率为62%（7月65%）。

月初至今300城宅地成交面积同比增约三成，平均溢价率超过两成。上周300城居住用地推出面积环比增长8%，同比增长50%（上上周+25%），成交面积同比增长84%（上上周-12%）；平均溢价率环比上升2个百分点至22%，流拍率下降至0.6%（上上周2.5%）。8月前两周300城居住用地成交面积同比增长28%（7月+35%），平均溢价率为21%（7月16%），平均流拍率1.6%（7月3.8%）。

7月新增居民中长期贷款延续增势。7月新增居民中长期贷款6067亿元，同比增长37%，延续6月（+31%）增势。年初至今已累计同比增长7%，接近去年同期水平（+8%）。

估值与建议

上周样本城市新房销售面积同比增幅进一步扩大，300城宅地成交面积高增。考虑到下半年行业基本面延续韧性，政策风险逐步释放，龙头公司销售韧性强、盈利确定性高，8月中报期的正向沟通也将有助于提振投资者预期及情绪，同时板块经过7月中旬以来的回调，估值具备相对优势，我们重申对A/H地产板块的看多观点，A股推荐保利、万科、金地、阳光城、金科、中南，H股推荐融创、华润、中海、越秀、宏洋、美的置业。此外，我们认为物业管理板块长期维度发展空间广阔，中期维度增长强劲且确定性高，短期扎实的中期业绩和优质新股的不断上市将进一步催化股价表现，首推碧桂园服务、绿城服务，其次推荐永升生活服务、雅生活。

风险

融资政策超预期收紧；海内外疫情进一步升级；房企竣工及结转进度不及预期，拖累业绩表现。