核心观点

本周市场回顾。第32周房地产板块指数强于沪深300指数和创业板指数。房地产板块较沪深300指数相对收益为0.9%。沪深300指数报收4707.93，周度涨幅为0.3%；创业板指数报收2749.95，周度涨幅为-1.6%；房地产板块指数报收4240.95，周度涨幅为1.2%。

本周行业要闻。国家发改委发布基础设施REITs试点申报通知，要求聚焦京津冀等重点区域，但试点不包括酒店、商场、公寓等地产项目。在自然资源部支持下，深圳将率先探索国有土地使用权续期路径、利用存量建设用地开发建设住宅等一系列改革。中指研究院发布，7月300城供地、宅地供应面积环比分别减少16%、29%，成交、宅地成交面积环比分别减少11%、22%。央行表示坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。

地产一周数据回顾。本周销售有所减少。第32周29大城市新房销售为4.1万套，较上周下降14.4%；11大城市二手房销售1.4万套，较上周下降13.0%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为-15%，-16%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为-16%，-10%。整体库存微降，库销比下降。第32周大城市库存为111.6万套，较上周减少0.1万套；库销比为10.1个月，与上周相比下降0.3个月。土地市场出让减少。第32周26大城市合计成交土地16块，较上周减少22块。土地出让金减少。第32周26大城市土地出让金为283.0亿元，较上周减少569.5亿元。平均溢价率降低。第32周26大城市土地成交平均溢价率为18.7%，较上周减少8.3个百分点。2020年第32周26大城市土地流拍数量为0块。

重点公司公告。荣盛发展、万科A、金地集团、保利地产、首开股份、中南建设发布7月经营情况报告；首开股份、中南建设、大悦城、中交地产、合肥城建、金融街、华夏幸福拟发债。

投资建议与投资标的

本周销售同比依然维持正增长，预计全年累计销售降幅将继续缩窄，龙头房企在销售端的优势更为明显。政策层面预计仍将维持“因城施策”大方针，稳定的预期将有利于板块估值的修复。展望后市，我们预计房地产销售韧性依旧，板块依然存在估值修复的机会，中长期配置价值提升。我们看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利地产(600048，)、融创中国(01918，)、万科A(000002，)；与业绩具有弹性、具有一定阿尔法属性的二线龙头，推荐金地集团(600383，)、旭辉控股集团(00884，)、中南建设(000961，)。同时我们看好迅速成长且受疫情影响较小的物管行业，推荐永升生活服务(01995，)、碧桂园服务(06098，)、保利物业(06049，)、招商积余(001914，增持)。

风险提示

疫情影响导致销售大幅低于预期。

政策调控严厉程度高于预期。

利率发生明显上升。