核心观点

本周市场回顾。第25周房地产板块指数弱于沪深300指数和创业板指数。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.0%。沪深300指数报收4098.71，周度涨幅为2.4%；创业板指数报收2319.45，周度涨幅为5.1%；房地产板块指数报收3860.01，周度涨幅为1.4%。

本周行业要闻。1-5月全国房地产开发投资45920亿元，同比下降0.3%，商品房销售面积46703万平方米，同比下降12.3%。新开工面积69533万平方米，下降12.8%。海南省提出改革商品住房预售制度，实行现房销售制度。

深圳市委大湾区发布《粤港澳大湾区建设深圳指引》。克而瑞发布5月土地市场经营性用地成交面积2.2亿平方米，环比增长5%，土地供应建筑面积2.9亿平方米，环比增长6%。财政部发布1-5月国有土地使用权出让收入21091亿元，同比增长0.9%。

地产一周数据回顾。本周销售同比增加。第25周29大城市新房销售为4.4万套，较上周增加8.8%；11大城市二手房销售1.5万套，较上周增加24.1%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为9%，21%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为12%，28%。整体库存增加，库销比下降。第25周大城市库存为112.8万套，较上周增加0.7万套；库销比为12.1个月，与上周相比下降0.5个月。土地市场出让微降。第25周26大城市合计成交土31块，较上周减少3块。土地出让金增加。第25周26大城市土地出让金为355.0亿元，较上周增加71.6亿元。平均溢价率增加。第25周26大城市土地成交平均溢价率为20.8%，较上周增加6.8个百分点。2020年第25周26大城市土地流拍数量为3块。

重点公司公告。泰禾集团、新华联公布2019年年报，业绩同比下降。华夏幸福、绿地控股发行美元债。格力地产回购股票。

投资建议与投资标的

本周统计局发布5月数据，销售、新开工、投资增速全部转正，其中销售增速大幅反弹。进入6月后销售并未突破前期高点，市场步入稳定期，优质土地依然受到追捧，但流拍率也在提升。行业政策面也逐渐平稳，政策博弈的预期逐渐消退。展望后市，流动性宽松与前期需求释放使得市场仍能运行在平稳区间，但疫情的影响并未完全消退，城市、房企的分化还会加剧。我们认为下一阶段的投资的主线是优选个股，寻找业绩确定性更强的优质标的，推荐保利地产(600048，)、金地集团(600383，)、万科A(000002，)；业绩具有弹性、公司治理优秀的潜力公司，推荐融创中国(01918，)、旭辉控股集团(00884，)、中南建设(000961，)。同时我们看好迅速成长且受疫情影响较小的物管行业，推荐保利物业(06049，)、招商积余(001914，增持)、碧桂园服务(06098，)，建议关注永升生活服务(01995，未评级)。

风险提示

疫情影响导致销售大幅低于预期。

政策调控严厉程度高于预期。

利率发生明显上升。