核心观点：

本周新房、二手房成交量相比于上周均有所上升。52个城市新房成交套数为5.1万套，环比+4.6%，同比-15.7%；21个大中城市新房成交套数为2.8万套，环比+2.4%，同比-17.3%；一、二、三线城市新房成交环比增速分别为+14.1%、+0.8%、-1.9%，同比增速分别为-17.3%、-40.5%、-6.9%。18个城市二手房成交1.9万套，环比+4.0%，同比-13.7%；13大中城市二手房成交1.7万套，环比+2.5%，同比-14.4%；一、二、三线城市二手房成交环比增速分别为+4.0%、+4.1%、-3.2%，同比增速分别为+6.3%、-26.4%、+1.0%。

新房库存量相比于上周有所上升，去化周期有所下降。16个城市库存96.8万套，环比+2.0%，去化周期为19.7个月，环比减少2.6个月；9个大中城市库存52.3万套，环比+2.2%，去化周期为15.0个月，环比减少1.6个月。一线城市库存量24.7万套，环比+2.6%，去化周期为16.7个月，环比减少2.0个月。二线城市库存量17.8万套，环比+2.4%，去化周期为14.9个月，环比减少1.4个月。

整体土地市场较上周相比量跌价升，土地溢价率有所下降。百城成交全类型土地数量为179宗，环比下降3.2%，同比下降8.2%；成交土地规划建筑面积为1563万平方米，环比下降15.5%，同比上涨0.4%；成交土地总价为618亿元，环比上涨21.4%，同比上涨3.2%；成交土地楼面均价为3957元/平方米，环比上涨43.6%，同比上涨2.8%；百城成交土地溢价率为12.13%，环比下降29.3%，同比下降60.8%。

板块收益有所下降，板块估值仍处于历史相对低位。房地产行业绝对收益为-1.9%，较上周下降2.9个百分点；相对沪深300收益为-0.8%，较上周上升0.1个百分点。房地产板块PE为8.01X，仍然处在历史相对低位。

投资建议:

本月5年期LPR下调10BP，房贷利率连续四个月有所下滑，与我们之前对房贷利率进入下行趋势的判断一致。本周厦门岛内成交百亿地块，进一步提高土地市场热度。我们预计今年市场的刚需新盘供给将会大幅增加，目前一二线城市去化率普遍较高，市场恢复力度稳中有进。整体板块仍然受到“房住不炒”

总基调的压力，但微观层面的松动仍然值得关注。我们建议关注：1）折价较多、一二线布局占比高的房企：万科A、保利地产、金地集团、金科股份、融创中国、中国金茂、世茂房地产。

2）物业管理公司：招商积余、永升生活服务、保利物业。

风险提示：

疫情持续时间超预期；房地产调控持续升级；销售超预期下行；融资持续收紧；利率上行。