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4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。

点评

1年期LPR、5年期LPR报价分别较前值调降20BP、10BP央行此次发布的LPR：1年期LPR为3.85%；5年期以上LPR为4.65%，分别较前值调降20BP、10BP。2020年恰逢收官“十三五”，全面建成小康之年。受疫情的影响，国内经济、财政短期内双双承压。4月17日，国家统计局发布最新宏观经济数据，初步核算，一季度国内生产总值（GDP）206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。年初至今，国内多项逆周期举措陆续出台，中央、地方携手稳经济。如：2月3日，央行开展逆回购，释放1.2万亿元流行性，确保疫情防控特殊期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行。3月16日定向降准，释放长期资金5500亿元以支持实体经济发展，降低社会融资实际成本。为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。中国人民银行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。疫情影响下，国内货币宽松预期持续升温，逆周期调控或进一步加码以实现实体经济的恢复发展。

LPR调降或带动首贷利率稳中有降，个人按揭释放逐步修复2020年1-3月，房地产开发企业到位资金33566亿元，同比下降13.8%，降幅比1-2月份收窄3.7个百分点。其中，3月单月到位资金约13356亿元，同比-7.6%，降幅较前值收窄近10个百分点。从单月分类明细来看，国内贷款、自筹资金、定金及预售款、个人按揭单月同比分别为0.5%、1.7%、-20.2%和0.5%，较前值分别变动9.1、17.1、3.7和12.9个百分点。其中，定金及预收款修复幅度相对较小的原因或在于其与销售回款相对应，销售端的修复传导至回款存在一定的时滞性。而国内贷款、自筹资金、个人按揭贷款的大幅修复则在于当前宏观货币资金环境相对宽松。考虑到目前逆势调节逐步加码，LPR预期内调降，后续房贷利率或维持稳中有降的趋势，对市场需求回补或存一定提振作用。

相关标的：万科A、保利地产、金地集团、金科股份、中南建设、阳光城、招商积余等。

风险提示：疫情影响超预期、融资超预期收紧、调控政策改善不达预期等。