中信证券指出,2019年与地产相关的融资政策层层收紧。其中信托融资和海外债均面临政策指导下,房地产企业直接融资也开始放缓。在内部销售现金承压、外部融资环境受限,叠加资本支出和到期回售双重压力的背景下,下半年房企在流动性管理方面将面临考验。没有必须规避的行业,在控制久期前提下地产信用债仍有挖掘机会。