报告要点

融资边际继续收紧，依然看好板块配置价值

本周，中国银保监会约谈了部分近期房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司。本次约谈表明稳定房地产市场、防止房地产市场过度融资的基调未出现明显变化。总体看，当前“房住不炒”仍为地产调控的主旋律，一方面对热点区域政策调控加码，另一方面严控房企融资。虽然房企销售短期承压，但龙头房企依然保持较好的推盘与去化节奏，业绩安全边际仍存，下半年在经济承压且房价可控下地产板块或有博弈可能。投资建议：我们看好两条主线：1）继续看好龙头房企万科A、保利地产；2）推荐高增速高兑现度的中南建设。

楼市动态：销售、库存、去化周期高于去年同期水平

销售端：新房端，本周覆盖的41个城市成交596.3万平，环比降低8.5%。分城市等级看，一二三线城市累计成交量与去年同期相比分别为32.1%、30.3%、-1.3%，全部城市累计成交量与去年同期相比提升了15.7%。二手房端，本周覆盖的16个城市二手房成交169.1万平，环比提升2.1%，同比提升5.4%；今年以来累计成交4050.2万平，与去年同期相比提升7.4%。

库存端：本周覆盖的15个城市库存7505.6万平，环比降低0.9%。其中，一二三线库存环比分别为-0.9%、-2.8%、0.0%。

去化周期：本周覆盖的15个城市去化周数为31.5周。其中，一线城市去化周数为36.4周，二线城市去化周数为20.3周，三线城市去化周数为38.6周。

土地市场：近期供应下降，需求提升，溢价率下行

供应方面，百城土地供应同比下降、环比下降：上周土地供应规划建筑面积为1715.8万平，近四周滚动同、环比分别为-12.1%、-31.6%，前一周数据为2144.8万平、-2.2%、-18.8%。

成交方面：（1）上周土地成交规划建筑面积为1970.0万平，近四周滚动同比、环比分别为-18.6%、-1.5%，前一周数据分别为2647.1万平、-9.0%、-16.0%；（2）上周土地成交总价为829.6亿元，近四周滚动同比、环比分别为13.2%、14.0%，前一周数据分别为1332.2亿元、37.1%、-4.0%；（3）上周土地成交溢价率为11.4%，前一周为19.2%。

供需关系方面，近期百城土地需求供应比提升：上周土地成交建面/供应建面的四周滚动比例为114.6%，前一周为92.9%。

风险提示：1.房地产政策或存不确定性；

2.行业流动性情况或存不确定性。