商品房销售分化加剧，看好板块相对受益

2019年1-4月，三四线城市销售表现正逐步回落，棚改可能面临“财政前移”，资金来源或将受到影响，全年销售或将承压。与此同时，楼市发展仍具备结构性机会，大城市与都市圈卫星城长期需求具备支撑，积极关注布局都市圈的龙头房企：中南建设、新城控股等标的。此外，当前时间点保利地产、万科A仍然具有较好的配置价值。

楼市动态：销售、库存、去化周期高于去年同期水平

销售端：新房端，本周覆盖的41个城市成交551.3万平，环比降低7.3%。分城市等级看，一二三线城市累计成交量与去年同期相比分别为34.4%、30.4%、-4.5%，全部城市累计成交量与去年同期相比提升了14.1%。二手房端，本周覆盖的16个城市二手房成交175.4万平，环比降低9.5%，同比提升6.3%；今年以来累计成交3206.9万平，与去年同期相比提升7.4%。

库存端：本周覆盖的15个城市库存6775.5万平，环比降低10.6%。其中，一二三线库存环比分别为-28.3%、-1.6%、0.4%。

去化周期：本周覆盖的15个城市去化周数为29.7周。其中，一线城市去化周数为26.8周，二线城市去化周数为21.7周，三线城市去化周数为41.1周。

土地市场：近期供应下降，需求提升，溢价率下行

供应方面，百城土地供应同比下降、环比下降：上周土地供应规划建筑面积为1859.1万平，近四周滚动同、环比分别为-16.4%、-3.2%，前一周数据为2394.3万平、20.2%、9.8%。

成交方面：（1）上周土地成交规划建筑面积为2120.6万平，近四周滚动同比、环比分别为8.2%、24.8%，前一周数据分别为2325.1万平、13.9%、4.1%；（2）上周土地成交总价为1018.8亿元，近四周滚动同比、环比分别为63.6%、28.1%，前一周数据分别为730.4亿元、116.4%、12.9%；（3）上周土地成交溢价率为16.8%，前一周为18.6%。

供需关系方面，近期百城土地需求供应比提升：上周土地成交建面/供应建面的四周滚动比例为86.4%，前一周为71.3%。

风险提示：1.房地产政策或存不确定性；

2.行业流动性情况或存不确定性。