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恩智浦（NXP）于11月7日发布2023年Q3财报，Q3营收34.34亿美元，同比-0.32%/环比+4.09%，毛利率58.53%，同比+0.51pct/环比+0.15pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：

评论：

1、23Q3营收和毛利率均高于指引中值，库存和渠道库存周转天数均环比下降。

23Q3营收34.34亿美元，同比-0.32%/环比+4.09%，高于此前指引中值（34±1亿美元），移动、工业和物联网以及汽车终端市场的收入趋势均符合或好于预期，而通信基础设施和其他终端市场略低于预期。23Q3毛利率58.53%，同比+0.51pct/环比+0.15pct，高于此前毛利率指引中值（58%±0.5pct）。23Q3DOI环比降3天至134天，渠道库存周转天数环比降4天至1.5个月，预计Q4将渠道库存周转天数提升至1.6个月。

2、23Q3汽车/通信基础设施业务同比增长，工业及物联网/移动业务同比承压。

分下游市场来看：1）汽车：Q3营收为18.9亿美元，同比增长5%，符合指引中值；2）工业和物联网领域：Q3营收为6.07亿美元，同比下降15%，高于指引中值；3）移动业务：Q3营收为3.77亿美元，同比下降8%，高于指引上限；4）通信基础设施和其他业务：Q3营收为5.59亿美元，同比增长8%，略低于指引中值。从地域角度，Q3公司在大多数地区的营收都逐步改善，中国区环比稳步改善，但公司在中国的利润率仍低于去年同期。从渠道角度，分销业务销售量改善带动环比增长，直销业务环比下降，分销业务占销售额的57%。

3、Q4营收望环比-1%，移动业务环比上升，通信基础设施业务同环比将下滑。

23Q4营收指引中值为34±1亿美元，指引中值同比+3%/环比-1%，预计2023全年营收与2022年持平，并预计2024年营收将恢复同比增长。预计23Q4毛利率环比持平为约58.5%。分下游市场来看，23Q4汽车业务同比预计将出现中个位数百分比增长，环比持平；工业和物联网同比及环比预计将出现高个位数百分比增长；移动业务同比预计将下降中个位数百分比，环比将上升低个位数百分比，环比增长系安卓手机推动；通信基础设施及其他业务预计将同比下降中个位数百分比，环比下降百分之十以上，基站业务需求疲软，23年的希望寄托在强劲的印度市场。预计Q4内部工厂稼动率在70%低至中的范围，在内部库存正常化之前将保持这一水平。

4、公司汽车业务预计24H2完成库存去化，中国本土模拟芯片或带来更多竞争。

公司汽车业务收入40%通过渠道实现，预计24年能完成库存下滑，预计24H2汽车库存就能消化干净并且完成渠道的补充。预计23年全球汽车生产中33%是xEV，预计24年将增长至41%。在中国市场，过去几个季度的竞争主要集中在低端MCU，但车规级几乎没有，未来在中国更简单的模拟芯片领域会出现更多竞争，或将影响汽车行业，公司看好中国市场24年的发展，中国市场并不会出现大幅反弹，但增量和环比将不断改善。

风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险