平安观点：

2021年申万电子跑赢沪深300指数21.92pct：2021年A股电子指数整体呈现上涨趋势，截至12月3日申万电子指数上涨15.97%，同期上证综指上涨3.87%，沪深300指数下跌5.95%，申万电子跑赢沪深300指数21.92pct。2021年第三季度电子行业归母净利达到618亿元，同比20Q3增速达到37%。归母净利增速高于营收增速12个百分点，主要是显示、设备及半导体板块带动。

产业链自主可控背景下，关注半导体功率器件、设备替代机会：1）政策扶植力度加码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升；2）汽车的电动化、联网化、智能化将催生汽车电子化进入新的发展阶段：相比于传统汽车，电动汽车将新增大量电能转换需求，从而带动相关功率半导体器件获得显著的增量需求。相比传统内燃汽车，其单车价值量提升了近4.5倍，量价齐升有望带动市场持续扩张。3）国产设备、材料等验证及导入全面提速：长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有也意调整供应链以分散风险，给国内半导体企业更多机会，同时中芯国际、长江储存和合肥长鑫的扩产也加速国产化设备的导入进程，建议关注。

硬件智能化，零部件升级：射频领域：a）射频器件的数量和集成度提升：

射频前端作为手机通信功能的核心组件，直接影响着手机的信号收发。多天线收发（MIMO）和载波聚合（CA）技术在5G时代继续延续，使得射频前端的复杂度大大上升；b）5G射频的ASP大幅提升：从2G时代的约3美元，增加到3G时代的8美元、4G时代的28美元，在5G时代，射频模组的成本会超过40美元，产业链公司深度受益。光学领域：a）miniLED导入市场：随着新iPadPro搭载miniLED背光，预计苹果Mac等产品也将搭配MiniLED背光显示技术，MiniLED在平板与笔电市场将成为塑造高阶产品的标杆，国内厂商有望快速跟进迎来布局良机；b）移动端及汽车智能化驱动摄像头数量增加：手机从双摄向多摄趋势发展，手机摄像头个数的增多，逐步推动了“广角”“长焦”“微距”和“虚化”等3D成像质量的提升，也极大地推动了图像传感器（CIS）市场的爆发。另外，随着汽车智能化的发展，所需要的传感器及摄像头数量增加。

投资建议：看好产业自主可控长期趋势，建议关注半导体行业公司紫光国微、闻泰科技、斯达半导、时代电气和北方华创；看好智能化带来零组件机会，建议关注立讯精密、韦尔股份、新益昌、卓胜微、歌尔股份、传音控股和联创电子。

风险提示：1）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期则对部分公司复工产生较大影响；2）5G进度不及预期：未来5G的投入可能出现不及预期的风险；3）产品技术更新风险：如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；4）美国制裁升级风险：如果美国加大限制科技/设备/芯片/材料供应，则会对产业链公司产生影响。