投资要点

消费电子反弹，板块整体上扬：2021年第17周申万电子行业一级指数上涨4.2%，跑赢沪深300指数0.8个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第4，排名靠前。前一个周末华为联合北汽发布首款智能电动汽车极狐阿尔法S，受此影响，消费电子产业链强势反弹，带动电子制造子板块上涨7.6%，电子元器件行业因此整体上扬。海外方面，香港科技业指数上涨且跑赢所在市场，而美国和台湾科技板块则下跌，走势弱于所在市场整体。

苹果发布会亮相MiniLED背光iPadPro，VRAR及汽车电子涌现新趋势：北京时间4月21日凌晨，苹果2021春季发布会如期举办，发布了新配色iPhone12&mini、AirTag、iMac及iPadPro，其中iMac以及iPadPro均升级为自研的M1芯片，最值得关注的是12.9英寸iPadPro采用了MiniLED背光显示技术，灯珠用量超过1万颗，可实现2596个分区，显示效果大幅提升。继三星等终端品牌商使用MiniLED升级电视显示效果后，苹果首次在中尺寸产品应用MiniLED，头部品牌均实现产品落地，产业趋势将在头部品牌带领下进一步强化。上周歌尔发布2021Q1业绩及H1业绩预告，由于OculusQuest2热销带动了歌尔业绩表现远超过其他消费电子产业链厂商，随着硬件设备及内容端产出的升级，VRAR越来越成为可穿戴设备新的产业趋势。另一方面，在全球手机渗透率接近饱和、IT类产品长期增长乏力的背景下，新能源汽车越发成为新的技术突破，华为、小米等智能终端厂商纷纷宣布进入造车行列，原有的消费电子产业链焕发新机，以立讯精密、长盈精密为代表的厂商均已布局汽车电子业务并保持高速增长。因此，建议关注VRAR、汽车电子等新趋势下的头部企业。

ASML一季度业绩超出指引，行业基本面持续乐观：上周ASML发布2021年一季度财报，实现销售收入44亿欧元，毛利率53.9%，净利润13亿欧元，一季度新增订单47亿欧元，超过此前指引，且表示2021年全年将保持30%的收入增速，在各类芯片产能紧缺的背景下，ASML受益于行业上行周期的扩产布局以及光刻机全球接近垄断的地位。短期内我们维持对于半导体板块的乐观预期，全球供不应求未见缓解迹象，产业链各环节价格仍在调涨，而需求端伴随着汽车、高性能计算、智能手机的复苏正在增长，因此全球产能将保持满载，基本面向好，其中拥有产能优势的厂商显著受益。

面板价格上涨势头不减，龙头厂商Q1业绩超预期：国内面板龙头BOE及TCL均已发布2021Q1业绩预告，超出市场预期，随着面板价格的持续上涨，业绩表现出强大的弹性。根据Witsview预测，4月下旬大尺寸面板价格涨幅在6%~10%，上涨势头强劲，厂商利润有望进一步增厚，我们判断2021H1供需仍处于紧张状态，企业盈利中枢上行，基本面向好。

投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，年报及一季报披露接近尾声，业绩对股价的短期提振效应进入尾声，因此短期内建议谨慎。子板块分析来看：

终端产品，基数效应使得21H1需求增长明确，元器件缺货暂时不影响供应链上半年基本面；半导体，涨价缺货行情仍在延续，供不应求情况下产能优势显著受益；显示板块，面板价格持续上涨，制造商迎来业绩修复大周期，MiniLED代表性产品落地有待市场反馈。当前，子板块推荐半导体封测、模拟电路龙头企业、周期性向好的面板以及受益国产化需求的被动元器件。个股方面，我们推荐业绩增长确定性高的标的，重点推荐为长电科技（600584）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）、京东方A（000725）和江海股份（002484）。

风险提示：疫情反复影响宏观经济和行业整体供需；中美争端升级带来的不利影响；5G带来的终端需求增长速度不及预期或者需求释放时间晚于预期；国产化自主可控的产业政策推出与落地实施不及预期风险；技术开发演进速度不及预期。