半导体产业链有望迎来景气上行阶段，国产半导体设备需求再添新动能据SEMI最新预测，2020年全球半导体设备销售额有望同比增长16%，创下689亿美元的历史新高。从历史规律来看，半导体产业链景气度呈螺旋震荡上升趋势，我们认为，经过2019年的下行调整，2020年产业上下游均已呈现复苏迹象，受益于全球经济修复及5G、IOT、AI等新一轮技术浪潮驱动，2021年全球半导体产业有望进行景气上行阶段。2019年以来中国大陆逆周期芯片扩产带动中国大陆设备需求逆势增长、设备国产化进程加快，我们认为，全球下游景气回暖有望再添设备需求新动能。建议关注在刻蚀、薄膜沉积、测试设备等领域技术、市场加速突破的国产设备龙头。

2020年全球半导体设备销售额或创历史新高，2021~22年增长有望持续据SEMI年终总设备预测报告，预计2020年全球半导体设备销售额有望创下689亿美元的历史记录，yoy+16%；预计2021、2022年全球设备市场将继续保持增长趋势，分别达719亿美元/yoy+4%、761亿美元/yoy+6%。

其中：1）代工和逻辑约占晶圆厂设备销售额的一半，由于先进技术投资，20年设备支出有望增长约15%至300亿美元；2）NAND制造设备支出20年有望大增30％至140亿美元以上，DRAM有望在21、22年引领增长；3）全球测试设备20年有望实现更快增长达60亿美元/yoy+20%，受益于5G和高性能计算（HPC）应用需求，21、22年有望继续增长。

全球下游景气修复及中国大陆逆周期扩产是半导体设备需求的重要驱动据SEMI数据，自2020年2月以来，全球半导体销售额结束了连续13个月的同比下滑并恢复正增长（2~10月单月同比增速在4.9%~6.9%区间波动）。受益于全球需求温和复苏、中国大陆半导体产能持续逆周期扩张，2020Q1~Q3，中国大陆半导体设备销售额同比增长48%、37%、63%，远高于全球13%、26%、30%的同比增速。我们认为，2020年产业上下游均已呈现复苏迹象（近期国内8寸代工产能较为吃紧也印证这一趋势），受益于全球经济修复及5G、IOT、AI等新一轮技术浪潮驱动，2021年全球半导体产业有望进行景气上行阶段，国产半导体设备需求将再添新动能。

长江存储新一轮设备招标持续推进，设备国产化已取得阶段性进展伴随一期扩产及二期开工，8月以来长江存储开启新一轮较集中的设备招标，其中8~11月拟中标的本土企业：中微公司（12台刻蚀机）、北方华创（1台PVD设备、9台刻蚀机、28台热处理设备）、上海精测（3台量测设备）、中科飞测（1台量测设备）、盛美股份（8台清洗机）、华海清科（10台CMP设备）、屹唐（3台刻蚀机、16台去胶设备）。2020年以来国产中标份额：1）刻蚀：中微公司15%、北方华创9%；2）CVD：沈阳拓荆3%；3）PVD：北方华创40%；4）工艺检测：上海精测6%；5）热处理：北方华创27%；6）清洗：盛美股份29%；7）CMP：华海清科37%。

风险提示：宏观经济下行及半导体行业周期性波动的风险；海外疫情加剧的风险；国内芯片制造技术突破慢于预期、产业投资不及预期的风险；国内半导体设备技术突破慢于预期的风险。