1.事件

北京时间2020年10月14日，苹果公司召开今年第二场秋季新品发布会，iPhone12系列手机正式亮相，同时对外发布了智能音箱产品HomePodmini。10月16日20时，iPhone12、iPhone12Pro正式开始预售，销售火爆。

2.我们的分析与判断

（一）iPhone进入5G时代，功能创新符合预期苹果发布的iPhone12系列手机共有三种不同尺寸、四款机型，分别为5.4英寸iPhone12mini，6.1英寸iPhone12和iPhone12Pro，6.7英寸iPhone12ProMax。本次iPhone系列售价总体看与上一代差别不大，根据苹果官网，iPhone12mini、iPhone12、iPhone12Pro、iPhone12ProMax分别5499元人民币、6299元人民币、8499元人民币、9299元人民币起，顶配11899元人民币。

创新方面总体符合此前的市场预期。主要创新点体现在以下几个方面：（1）采用苹果自研的全新A14处理器，由台积电5nm制程代工，搭载6核CPU和4核GPU，每秒可实现11万亿次计算。（2）全系列支持5G，支持5G毫米波以及Sub-6频段，并可以实现5G、4G智能切换。（3）光学进一步升级，首次采用7P镜头，高阶款变焦倍数有所提升，ProMax款采用传感器位移技术，实现更好的防抖效果，Pro系列配置ToF镜头，增强景深信息捕捉，提升AR应用功能。（4）推出MagSafe（15W）磁吸式无线充电方案，充电功率提高1倍，通过磁铁吸附可实现手机与充电器的准确配对，提高充电效率，配合前代已经具备的Qi（7.5W）充电技术，无线充电功能更加完善。（5）外观回归iPhone4经典直角边设计，全系列机身厚度为7.4mm，较iPhone11系列减薄10%，玻璃面板采用全新超瓷晶技术，增强耐磨性。

（二）取消随机配送充电插头和有线耳机，加速打造无线智能生态推出新型磁吸无线充电技术，进一步推进苹果手机无线化战略。iPhone12全系列均支持20W的PD快充和Qi无线充电，并且在此基础上推出MagSafe磁吸式无线充电方案，通过磁铁的吸引力实现无线充电器与手机的准确定位，从而提高充电效率，最高支持15W充电，相比iPhone11系列已经具备的Qi无线充电（7.5W）充电功率提高一倍。

iPhone12系列取消了随机附赠的耳机以及充电插头，将进一步促进无线耳机、无线充电渗透率提升。根据Counterpoint数据，2017-2019年AirPods出货量分别为1400/3500/6000万副，年复合增长率达107.02%，iPhone12取消随机附赠耳机以及未来iPhone无孔化战略，将激发AirPods渗透率继续快速提升。充电方面，苹果手机自iPhone8开始具备无线充电功能，但受制于发射端进展缓慢，近些年应用相对有限。本次iPhone12取消附赠充电插头，并且推出MagSafe无线充电品牌，进一步完善无线充电方案，将加速手机无线充电应用率的提升。

建议关注Airpods产业链重点标的立讯精密、歌尔股份和无线充电受益公司信维通信、立讯精密、领益智造。

（三）5G叠加存量换机高峰，看好iPhone12未来销量5G手机出货量快速增长。受疫情影响，上半年全球智能手机出货量同比下降13.94%，国内智能手机出货量同比下降17.73%，下半年随着疫情好转市场需求有望释放。同时，虽然智能手机整体出货量下滑，但5G手机出货量攀升，由今年1月出货546.5万部增至8月出货1617万部，5G手机占国内手机出货量的比例不断上升，2020年1-8月，国内市场5G手机累计出货9367.9万部，占同期手机出货量的46.3%，近三月来国内5G手机出货量占总手机出货量的比例均高于60%，显示出5G换机需求的强劲。作为苹果首款5G手机，我们认为iPhone12将充分享受5G发展的红利。

存量换机需求是iPhone销售的一大驱动力量，iPhone12有望迎来换机需求的集中爆发。

根据苹果统计，iPhone活跃用户已超10亿，潜在换机客户规模庞大。据巴克莱测算，2019年iPhone11系列现有用户数仅占全部用户数的10.02%，即2015-2018年购入iPhone且有潜在换新需求的客户占全部iPhone用户的90%，目前iPhone的平均使用年限是5年。这意味着2020-2023年将会有大量用户迎来换机需求，在iPhone6带来的销售高峰后，iPhone12极有可能为苹果手机带来下一个“黄金周期”。

从正式开始预购的销售情况看，苹果新机销售火爆。四种机型中，iPhone12、iPhone12Pro预购时间是10月16日，iPhone12mini、iPhone12ProMax因上游供货周期较长11月6日开始预购。根据中国基金报的报道，10月16日20时正式预售以来，苹果官网一度崩溃，付款困难，三大电商平台两款机型一度售罄。苹果官网显示，iPhone12预计部分地区送达时间为10月23日，12Pro则预计2至3周发货。苹果天猫旗舰店及苹果官网对新机均进行了限购，每款机型人均限购两部。我们预计iPhone12系列手机2020年的销量有望达到6800万部，并看好2021年的销售情况。

3.投资建议

随着5G渗透率提升以及存量换机用户的释放，我们看好iPhone12系列手机的未来销量，取消随机赠送充电插头和有线耳机也将实质利好无线充电和Airpods产业链。建议关注iPhone业务占比较高的鹏鼎控股（002938.SZ）、环旭电子（60