整体：逆风前行，再启新篇

2019年，电子行业上市公司收入保持稳健增长，电子板块整体营收同比增长22.63%，归母净利润同比增长55.3%。从2020年一季度情况来看，电子板块营收同比增长5.93%，归母净利润同比小幅下滑1.55%，在疫情扰动下国内电子企业一季度实现这种成就已经实属不易。

细分：亮点频出，强者恒强

半导体：2019年，半导体板块营收同比增长18.97%，归母净利润同比增长35.44%，板块整体盈利改善明显，其中存储、设计细分领域表现较为优异。

2020Q1板块单季度营业收入依旧保持正增长，同比增长17.34%，单季度净利润同比增长38.2%，增速依旧强劲。

消费电子：在终端创新升级与TWS、VR/AR等新兴智能终端驱动之下，2019年板块整体的收入与业绩双双迎来高速增长，2019年板块营收同比增长22.29%，归母净利润同比上升55.43%。2020Q1板块营收同比增长15.67%，净利润实现16.10%的正增长。

PCB：2019年营收同比增长9.63%，归母净利润同比增长12.92%；2020Q1板块营收同比增长3.57%，归母净利润同比增长15.48%，可以看到一季度PCB板块受疫情影响较小。国内是全球主要PCB产地，占据全球超一半份额，行业常年维持稳健增长，未来国内公司话语权将不断提升。

被动器件：板块2019年营业收入同比下降3.39%，归母净利润同比下滑22.71%；2020Q1板块营收同比下降3.64%，归母净利润同比下滑9.85%。被动器件板块主要受MLCC价格驱动，板块整体在高基数下增速放缓。

面板：2019年营收同比下滑8.72%，归母净利润同比下降103.75%；2020Q1板块营收同比下降27.18%，归母净利润同比下降97.67%。随着海外产能逐渐退出，行业供需持续改善。一季度以来面板价格扭转下行趋势，龙头厂商有望深度受益于价格上涨，打开业绩向上空间。

LED：2019年营收同比增长1.63%，归母净利润同比下滑17.23%；2020Q1板块营收同比下降24.33%，归母净利润同比下滑58.46%。随着苹果、三星等领导品牌在MiniLED领域的加速布局，2020年MiniLED有望成行业发展主线。

风险提示：1.5G手机出货不及预期；2.海外疫情防控不及预期。