投资建议

本周核心组合：三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密、建设机械、柳工、博实股份、亿嘉和、华测检测、拓斯达、快克股份、埃斯顿、晶盛机电、诺力股份、科沃斯、石头科技、克来机电等

长期推荐组合：中密控股、杭氧股份、弘亚数控、中大力德、精测电子、北方华创、中微公司、锐科激光、五洋停车、康力电梯、广日股份、上海机电、杰瑞股份、伊之密、浙江鼎力、科瑞技术、爱仕达、捷佳伟创、迈为股份、中国中车、康尼机电等本周观点

机械行业盈利回升，光伏、半导体设备等行业表现亮眼。2019年报、2020一季报已发布完毕，我们汇总统计财务数据，2019年机械行业收入增速9.27%，比18年放缓7.21个pct；归母净利润增速53.98%，主要系油服等板块利润弹性较大；毛利率22.81%，比18年提升1.33个pct，其中半导体设备板块毛利率显著提升。2020Q1受疫情影响，机械行业收入、归母净利润同比分别下降11.01%和44.21%，毛利率21.45%较为稳健。细分行业中有较大变化的如下，（1）光伏设备行业2019和2020Q1收入增速分别为43.88%和26.78%，是增速最高的细分行业；（2）油服设备行业2019和2020Q1净利润增速分别为486.91%和262.98%，是增速最高的细分行业；（3）半导体设备行业收入平稳增长，2020Q1毛利率进一步提升至34.5%，毛利率最高，预计未来仍将继续提升；（4）3C设备行业2020Q1收入增速下降36%，但净利润增速增长208%，毛利率27.21%比19年提升7.85个pct，其中劲拓股份、智云股份、胜利精密等表现较好。

展望中报，我们重点推荐，（1）工程机械：3月起工程机械产销两旺、量价齐增，预计二季度将有较好业绩表现。（2）光伏设备：2019年为行业扩产大年，各光伏设备企业在手订单充裕，支撑业绩增长；同时一季报合同负债显示，各家新签单仍在稳健增长；产业链调研显示，上半年下游光伏大厂产能扩张规划均在如期推进，预计将在Q2新签单和业绩上体现出来。（3）半导体设备：半导体国内产业链成熟度快速提升，支撑设备厂商国产化提速，尽管海外疫情延后全球半导体复苏时间点，但国内产能及国产设备占比提升更为明显，一季报看设备厂商订单明显增长，发展空间值得期待。（4）工业自动化：20年1-2、1-3月工业机器人产量累计同比分别为-19.4%、-8.2%，3月单月同比增长12.9%，3月份产量情况明显转好，我们认为整体行业自2019年见底后，复苏过程将会有2-3年时间，因此尽管疫情对于短期的需求有所抑制，但是各行业需求正不断回暖，一般工业需求情况目前恢复良好，基本接近常态，汽车、3C行业在逐渐缓慢恢复。

风险提示

宏观经济波动，外部需求波动。