中美贸易摩擦恢复谈判，当前时点全面看多电子板块

在6月底日本大阪举行的G20峰会上，中美双方领导会面并取得了重要的协商成果，一方面，华为事件得到缓和，另一方面，额外商品加征关税问题也得到缓解。我们认为电子行业将受益于中美贸易摩擦的缓解，有望迎来估值回归，当前时点全面看多板块行情。

半导体：整体景气度仍低迷，但领先指标环比改善

整体景气度表现方面，最新数据显示全球半导体销售额同比跌幅继续扩大，但从子板块来看，设备销售额连续环比增长，Foundry厂营收下滑幅度收窄，显示后续景气度有望改善。中美恢复谈判，有望加速全球半导体产业复苏。同时不论中美谈判结果如何，对国内半导体产业政策扶持力度、产业链加速国产替代的大趋势不会发生变化。建议关注汇顶科技、韦尔股份、兆易创新、圣邦股份、卓胜微、北方华创、精测电子。

消费电子：国内手机销量连续正增长，台股营收表现好于去年同期

信通院数据显示我国智能手机销量连续两个月同比正增长，从重要台股的月营收来看，前5个月整体表现好于去年同期，反映了行业开始逐步进入稳定期。我们建议关注华为营收占比高的相关企业，包括电连技术、水晶光电、顺络电子、欣旺达等公司；建议关注直接受益5G趋势的终端内部软板、射频环节企业东山精密、鹏鼎控股与信维通信。另外，建议关注非手机终端产业链重要标的立讯精密、歌尔股份等，核心激光设备设备环节龙头公司大族激光，以及消费电子龙头型企业蓝思科技、三环集团等。

安防监控：招投标结果边际向下，财政压力开始显露

Q2政府安防采购招投标最新结果出现边际向下，宏观财政压力已开始显露。市场前期担心出现华为一样的极端风险，估值已被压制到历史底部区间。两家龙头公司海康威视和大华股份今年仍有望实现业绩增速逐季改善，大华股份除了行业因素外叠加有自身管理改善逻辑，建议关注。

周期品：6月LCD面板价格重回下跌，5GPCB拉货明显

面板方面，大尺寸LCD面板价格6月重回下跌，但Q3伴随韩厂部分LCD产能退出，行业供需有望边际改善，建议关注龙头公司京东方A。PCB方面，软板恢复正常备货，5G通信PCB开始放量，沪电股份上半年业绩超预期，建议关注东山精密、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份、胜宏科技，以及覆铜板领域的生益科技和华正新材；LED方面行业底部区域逐步确认，建议关注三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电。

风险提示

行业景气度下滑的风险；行业竞争格局恶化的风险等。