消费电子领域，我们认为2019年是创新小年，建议关注平台型龙头公司以及高确定性创新点；半导体领域，注重“自顶而下”与“农村包围城市”两大逻辑，建议重点关注有望受惠于政策扶持的龙头企业及国产化替代细分领域优秀公司。

2000亿美元中国输美商品关税税率升至25%，实则加速国内自主可控进程。上周美国贸易代表办公室（USTR）发布声明宣布将于5月10日将进口自中国的2000亿美元商品的关税税率从10%上调至25%。本次加征关税的商品名单与2018年9月18日USTR公告提及名单相同，涉及电子行业各细分领域，且关税税率由10%上升至25%，预计短期内关税涉及企业将承受更大压力，尤其是美国业务占比较高的公司，然部分厂商已提前优化海外市业务布局，或将部分组装业务转移至第三方国家以降低关税影响。长期来看，中美贸易摩擦背景下国内自主可控需求旺盛，为追赶国际领先水平，国内电子元器件企业人才与研发投入方面升级加码，长期看有利于电子产业链关键环节加速向国内转移。

半导体：自主可控核心领域，持续受益国产替代。对于A股半导体板块而言，我们仍然强调核心逻辑是十年维度的自主可控，在国家战略的支持下，预计我国半导体企业最终将突破美方技术限制，沿着产业技术升级路径，持续由低端到高端攀升（如从传感器到平台，从消费电子芯片到军工芯片/工业芯片/医疗芯片，从逻辑电路到模拟电路再到射频电路），最终实现整个半导体产业的自主可控。预计后续国家针对集成电路产业仍将加大政策、资金支持，改善国内集成电路产业“缺芯少魂”现状。行业龙头公司具备先发优势且在政策自上而下逐步落地过程中有望率先受益，建议重点关注。

市场回顾与策略展望：本周（2019年5月6日至5月10日），A股中信电子行业指数下跌4.29%，跑赢沪深300指数0.38pct，跑赢创业板指数1.24pcts，跑赢中小板指数0.7pct，跑赢上证综指0.23pct，电子板块在中信行业板块中涨跌幅排名15/29。费城半导体指数下跌5.85%，台湾电子指数下跌4.11%，恒生资讯科技业指数下跌2.57%。沪深300指数下跌4.67%，上证综指下跌4.52%，中小板指数下跌4.99%、创业板指数下跌5.54%。本周A股电子板块行业PE为54.26倍，较沪深300估值溢价353.06%；港股电子行业PE为856.61倍。

风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧。