川财观点

【煤炭】煤炭供给仍偏紧，电厂耗煤负荷提升有限。近期动力煤仍呈现供需两弱格局，主产地煤矿开工工率虽有提升但产量增幅有限、煤炭供给持续偏紧。需求端，近期电厂耗煤负荷受下游复工缓慢影响仍处低位，电厂在高库存、低日耗的背景下仍以采购长协煤为主，市场煤需求相对疲软。回溯节后动力煤价格走势，尽管动力煤价格仍处上升渠道中但周涨幅逐渐降低，背后核心原因为疫情对煤炭供给端影响逐渐弱化，预计伴随着复产煤矿增加及煤矿的产能利用率提升，动力煤价格或仍有回落空间。

行业动态

【煤炭】山东省国资委、省财政厅、省能源局日前联合印发《关于建立省属煤炭企业可持续发展准备金的指导意见》，明确设立省属煤炭可持续发展准备金，专款专用于塌陷地治理，以此推进煤炭开采企业承担自身治理义务。，《意见》规定，发展准备金由省属煤炭企业建立专户，将各权属煤炭企业筹集的资金，统一上缴省属煤炭企业发展准备金专户，并与矿山地质环境治理恢复基金实行专账管理，实行集中管理、统筹使用、分类支出。企业还要通过定期检查、随机抽查、年度决算审核、内部审计等方式，进行监督检查，确保资金安全，为塌陷地治理提供充足资金保障。（山东省能源局）

【电力】风电在建项目预计4月底前全部复产，风电整机厂复工率72%;光伏在建项目复工率30%—40%，光伏发电设备制造企业到2月底恢复约70%产能；在运核电机组复产率96%，13个在建核电机组均已复工，复工率100%。（国家能源局）

公司要闻

平煤股份（601666）：020年3月4日，公司控股股东中国平煤神马集团通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持了本公司A股股票共1104.39万股，占公司总股本的比例为0.48%，并计划在未来6个月内，根据市场情况，继续择机增持公司股份，累计增持数量为2000万股。

三峡水利（600116）：公司于2020年3月4日收到重庆市万州区发展和改革委员会《关于转发<重庆市发展和改革委员会关于贯彻落实阶段性降低企业用电成本支持企业复工复产政策的通知>的通知》，将执行工商业及其它用电类别单一制（一般工商业）电价和两部制（大工业）电价的电力用户（含已参与市场交易用户）实施阶段性降低用电成本措施，其中对批发业、零售业、餐饮业、住宿业电力用户电费自2020年2月1日至3月31日按到户电价水平的90%结算，自2020年4月1日至6月30日按到户电价水平的95%结算；对其他行业电力用户自2020年2月1日至6月30日电费按到户电价水平的95%结算；自2020年2月1日至6月30日，落实支持性两部制电价政策。执行该政策，预计减少公司2020年净利润约1,300万元。同时，由于受新型冠状病毒感染肺炎疫情影响，预计客户（主要是工商业客户）用电量减少9,000万千瓦时，减少公司2020年净利润约1,500万元。

综上，落实阶段性降低企业用电成本政策及售电量下降预计减少公司2020年净利润共计约2,800万元，占公司2018年经审计净利润的13%。

风险提示：国际成品油需求大幅下滑；电力需求不及预期。