上周行情：

传媒（申万）板块指数收于689.21点，周涨幅为0.32%，在申万一级行业涨跌幅中排名第7；各基准指数涨跌幅情况为：上证综指（-0.93%）、深证成指（-0.33%）、沪深300（-1.28%）、中小板指（-0.93%）和创业板指（-0.04%）。

个股涨幅前五：省广集团（+34.89%）、壹网壹创（+19.10%）、智度股份（+17.45%）、旗天科技（+16.63%）、新文化（+15.21%）；个股跌幅前五：*ST当代（-22.40%）、*ST晨鑫（-14.29%）、暴风集团（-13.43%）、*ST中南（-11.38%）、长城动漫（-11.37%）。

行业重要事件

受新冠肺炎疫情影响，在家办公成了主流选择，社交巨头Twitter则更进一步。Twitter周二表示，在条件允许的情况下，员工可以选择“永远”在家办公，即使是疫情结束后。

Facebook约4亿美元收购动态图片制作和分享平台Giphy，并将之与自己旗下增长迅速的Instagram图片分享应用进行整合。

中国广电5G建设进入到全面发力阶段，支撑中低频段的通信设备产业链日趋成熟，部分终端设备制造商中低频段手机的产品化进入测试验证阶段，中国广电5G移动终端即将面向通信市场发布。

核心观点：

财政部5月14日消息，财政部、税务总局发布电影等行业税费支持政策。自2020年1月1日至2020年12月31日，对纳税人提供电影放映服务取得的收入免征增值税。对电影行业企业2020年度发生的亏损，最长结转年限由5年延长至8年。同时，自2020年1月1日至2020年12月31日，免征文化事业建设费。电影行业受疫情的影响较大，寒冬过后，行业竞争格局加剧，中小影院加速出清。在政策的扶持之下，行业有望回暖，有利于现金流充足、抗风险能力强的龙头院线和头部影视内容公司。

伴随着实体经济的复苏，建议关注影视、广告营销等板块的业绩改善，而线上游戏、视频、在线阅读、直播带货等行业依旧火热，保持较好的业绩成长性。建议持续跟踪线上娱乐的投资机会，同时逐步加配疫情影响之后底部向上改善的影视、广告营销行业，或出现边际改变的机会。

风险提示：全球疫情的控制；5G进展不及预期；政策监管风险