从去年2月打响的俄乌冲突马上要迎来一周年，两国军队激烈交锋的背后，国际能源市场在此期间也经历了剧烈波动，通胀潮中多方开始重构新的能源供应体系。俄罗斯市场份额被侵蚀的背后，能源巨头和航运企业成为赢家。

原油经纪商PVMOilAssociates高级市场分析师瓦尔加(TamasVarga)在接受第一财经记者采访时表示，这场冲突成为影响能源供应格局的历史性事件，随之而来的通胀溢出效应也干扰了全球的复苏。潜在的经济压力和俄罗斯原油供应冲击将成为短期市场焦点，相比之下，中国复苏前景则是中长期油价的重大变量。

油气价冲高回落，欧洲顺利过冬

去年2月24日，乌克兰局势升级引发了新一轮地区能源危机。欧洲天然气价格创下历史新高，国际油价逼近金融危机时期高位，布伦特原油和WTI原油双双突破130美元/桶关口，这成为本轮全球性通胀浪潮的最大推手，在许多国家和地区造成了严重的生活成本危机。美国、英国和欧盟通胀峰值均超过了9%，为上世纪80年代以来新高。

瓦尔加向记者表示，这一次的地缘政治危机打破了原有的能源市场格局，近几十年来形成的油气供应体系几乎破裂。直接结果就是，各国开始寻找替代能源方案，过程中造成的供需摩擦随着能源价格的上涨向通胀的各个领域扩散。

随着战事拉锯持续，如今俄罗斯与西方联盟的角力仍在继续。七国集团(G7)、欧盟和澳大利亚从去年12月起对俄罗斯海运石油实施60美元/桶的限价令，对俄罗斯溢价原油制品(如柴油)和折价原油制品(如燃油和石脑油)分别定价100美元/桶和45美元/桶。西方国家希望利用其对世界海上保险、融资和航运服务的控制权来限制俄罗斯的石油输出。

与此同时，高通胀对全球经济的威胁逐渐显现，各经济体被迫进入了新一轮加息周期。利率上升和经济放缓一定程度上缓和了原本异常紧张的供需关系，国际能源市场价格在去年末逐渐回到了冲突发生前的水平。

与原油市场丰富的供应环境相比，地缘政治因素对天然气的影响相对更大。值得一提的是，最引发关注的欧洲天然气危机并未在冬季出现，欧洲基准TTF荷兰天然气期货价格在去年8月首次俄罗斯断气风波后一度达到345欧元/兆瓦时的历史高位。

瓦尔加分析道，这种情况是欧洲国家工业部门和家庭减少消费的条件下发生的。与2019年第四季度相比，2022年末俄罗斯管道交付量下降了85%，但欧盟从液化天然气LNG和非俄罗斯管道来源获得了补充。由于消费量下降和强劲的供应，加上温暖气候的帮助，与历史标准相比，欧洲天然气储量年初接近创纪录的季节性水平。“但这样的消费水平显然是非正常的，不可持续的。”他向记者表示。

对于欧洲而言，现在预估在下一个冬天达到95%的储存水平目标还为时尚早。国际能源署(IEA)署长比罗尔(FatihBirol)上周表示，欧洲冬季异常温和的天气有不确定性，加上俄罗斯天然气供应可能进一步下降，全球液化天然气供应预计吃紧。上述3种情况叠加在一起，欧盟今年仍可能面临约270亿立方米的天然气短缺，约占欧盟天然气总需求的6.8%。

壳牌也认为，欧盟今年将面临补充天然气库存的难题，能源危机远未结束。该公司在报告预测，到2030年，欧洲需要1.4亿吨液化天然气，远超2018年的5000万吨。

能源市场重构，它们成为赢家

这场冲突令俄罗斯在全球能源市场的地位受到了影响。作为对西方制裁的最新回应，本月俄罗斯宣布主动削减产能50万桶/日。报道称，莫斯科已与一些OPEC+成员国就其减产决定进行了磋商，OPEC+暂时没有调整现有减产计划的方案。到目前为止，俄罗斯能够在亚洲找到买家，但面临拓展成品油市场的困难。

瓦尔加预计，接下来俄罗斯可能会将目光转向非洲和拉丁美洲的较小市场，但这很难弥补欧洲的损失。如果这样的话，俄罗斯将减少炼油产能，进而影响原油产量。俄罗斯此前已经预测，对成品油的制裁将造成今年产量下降5%~7%。与去年相比，2023年俄罗斯能源出口将面临更严峻的挑战。

多轮制裁落地开始冲击克里姆林宫的财政状况。俄罗斯央行数据显示，随着出口收入的减少，1月份俄罗斯的经常账户盈余减少了80亿美元，预算赤字飙升至250亿美元。瓦尔加向记者分析道，2022年原油和精炼产品的出口量为700万桶/日，粗略计算折扣和额外成本将导致2023年俄罗斯收入下降超过500亿美元。

自1月中旬以来，俄罗斯货币贬值了13%，2月17日卢布对美元汇率跌至年内低位74。为了稳定汇率，俄罗斯央行开始每天出售价值89亿卢布的外汇，以缓和油气收入下降对国内物价的影响。在本轮俄乌冲突中，随着俄罗斯的市场份额被侵蚀，最受益的无疑是能源巨头和航运公司，它们受益于油气和相关制品价格上涨及市场份额上升。

近日埃克森美孚、雪佛龙、英国石油、壳牌和道达尔陆续公布了去年四季度和全年财报。数据显示，五家油气公司2022年盈利达到1971亿美元。以国际货币基金组织(IMF)公布的2022年GDP数据看，这一数字可以在192个经济体中高居第56位。咨询公司WoodMackenzie认为，除了上游油气价格高外，下游炼油业务高利润率也是业绩的重要支持。现阶段全球面临着炼能不足的问题，西方联盟对俄罗斯